点金台

　　日科化学：新增产能释放

　　▲民生证券分析师刘威近日发布研究报告，给予日科化学（300214）“强烈推荐”的评级。刘威认为，去年公司ACR、ACM、AMB产品营业收入较上年同期分别增长23.27%、44.19%、47.69%，毛利率分别为19.25%、21.14%、21.19%，总体保持稳定。公司产品收入大幅增加主要是公司产品产能释放以及市场逐步开拓。同时公司出口收入2.34亿元，同比增长52.54%，主要是公司性价比好于国外产品，同时公司加大了拓展国外市场力度。公司今年新增产能释放较多，产能包括7万吨ACM、2.5万吨ACR、5000吨AMB等项目，新的生产能力的建成使用，将为公司增长奠定基础。目前国际市场ACR、MBS等高效能PVC 塑料改性剂的供应主要以美国陶氏化学、日本钟渊、法国阿珂玛等企业为主，公司主要产品性能达到和超过同类产品，未来公司将受益于塑料改性剂产业正在形成向中国。随着开工率提高、新产能投产，公司今年未来三个季度将是增速逐步增加的过程。预计公司2012-2014 年每股收益分别为1元、1.56元、1.95元，估值区间为26.60-33.30元（昨日收报17.73元）。

　　中兴通讯：毛利率将回升

　　▲东方证券分析师周军近日发布研究报告，给予中兴通讯（000063）“买入”的评级。周军认为，今年一季度公司整体毛利率为28.27%，环比去年四季度的30.26%略有下降，主要是系统设备的收入结构所致，预计从二季度开始，随着国内TD、W网无线设备投资的启动，公司在运营商网络的增速和毛利率双双提升是大概率事件。手机毛利率对公司业绩的敏感性使其成为公司利润率的焦点。今年一季度，公司手机毛利率环比去年下半年的12%有显著的提升，增强了对全年手机毛利率回升至2010年水平的信心。公司一方面改善供应链，将国外的供应商转向中国大陆，效果已经显现。另一方面，调整终端产品结构，保证出货价格。此外，海外运营商向中低端机型倾斜的补贴政策会进一步有利于公司手机产品在海外的销售。报告期内，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率同比均有所下降，表明公司开始加强内控且初显成效。财务费用方面，汇兑收益实现正收益，一季度的财务费用主要来自有息负债。全年来看，预计公司会继续加强费用管控。预计公司2012-2014年每股收益分别为1.07元、1.39元、1.80元，考虑到可比公司估值和公司的历史估值水平，给予公司2012年28倍PE的估值，对应目标价为30元（昨日收报16.93元）。

　　（曙光）