《证券投资基金运作管理办法》修订解读

　　

　　21世纪网 5月4日晚间，证监会官网挂出公告，宣布就《关于修改<证券投资基金运作管理办法>第六条及第十二条的决定》向社会公开征求意见。此次《决定》主要涉及放松基金产品申报数量限制，并考虑引入发起式基金，降低基金成立门槛，加强基金公司和基金持有人的利益绑定。

　　据证监会人士解读分析，此次修改乃是对基金行业的重大利好。一方面有利于基金行业新的投资者进入，一方面也有利于保护持有者利益。

　　引入发起式基金为修订焦点

　　此次修订主要针对两点：其一，放松对基金产品申报数量的限制。拟对《运作办法》第六条的内容进行修改，删除第六条第（8）项的规定，允许基金管理公司同时上报多只基金的募集申请，一方面为现在实行的多通道审核制度提供依据，另一方面为将来实行基金产品注册制度预留空间。

　　对于上述修改内容，多家基金公司业内人士皆表示短期影响不大。“现在并不是产品数量不够的问题，而且大多数产品不好发的问题。”沪上某基金公司人士对21世纪网表示，“虽然近期沪深300ETF两只基金，以及华安和汇添富的两只理财基金都超百亿，但它们的成功是不可复制的，对于我们大多数基金产品来说，还是处于发基金很艰难的时期。”

　　虽然此次修改中，对于基金产品申报数量的放宽并为引起基金公司太大兴趣，但关于引入发起式基金的修改，却引起了基金公司的强烈反响。

　　此次修订第二个重点，便是为将来推出发起式基金预留空间，拟修改《运作办法》第十二条，增加：“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理等人员资金认购基金的金额超过一千万元人民币，且持有期限超过三年；基金募集份额总额不少于五千万份，基金募集金额不少于五千万元人民币；基金份额持有人的人数不少于两百人时，基金管理公司可以办理验资和基金备案手续”的表述，为下一步推出发起式基金预留空间。

　　发起式基金的引入，业内早先已有传闻。先前的传闻版本和此次证监会公布的修订决定基本符合，但之前传闻的“发起式基金的审批和发行可以走快速通道”此次未见踪影。

　　“早前一直有听说，但是没想到这么快，我们公司暂时还没反应。昨天产品部开会，没有一个人提到这个事情。”沪上业内人士告诉21世纪网。

　　该人士表示，从基金公司方面考虑，发起式基金的设立条件，对基金公司并不能形成吸引力。“一个公司的运营成本摆在这里，如果一个基金只能发5000万，那为什么要发呢？审批、发行、运营成本都很高，还要自己贴1000万资金进去，三年不能拿出来。要知道，基金公司并没有太多资本金，很多小公司资金是很紧张的。”

　　另外一位基金业内渠道部门高层则表示：“现在迷你基金就很头痛了，实在是没有必要再搞出更多的迷你基金。唯一的好处，可能就是门槛降低到5000万，就没有必要为了2亿的成立规模去拉帮忙资金，可以省出这部分费用。但总体算账，发起式基金既不能带来规模效应，也不能带来利润，还是不划算。”

　　“实际推广可能有困难，除非强制或者给出更多的配套条件。”上述渠道高层表示。

　　而证监会内部人士则对基金公司这种“算账”的思维无法认同。“基金公司不能只算自己的帐，难道发基金就是为了圈钱吗？”

　　对于基金公司的保守态度，该证监会人士认为：“所有的基金公司，基金经理都应该感谢投资者，愿意借钱给你做种子基金，让你证明自己，以后用业绩证明自己了，自然可以做大做强，不是更好吗？”

　　证监会人士定性：重大行业利好

　　上述证监会人士分析认为，此次修订，乃是对中国基金行业的重大利好。

　　“任何门槛都是对垄断的保护，不利于市场竞争。2亿元门槛太高，不利于新的基金行业投资者进入，现在降低到5000万，更合适。另外，让基金公司和基金经理多承担一点责任，也能增强持有人的信心。”

　　所谓新的进入者，最为相关的便为新基金公司及排队待批的基金公司。

　　2011年3月，第70家基金公司，券商系的德邦基金获批成立。而此前有媒体从监管处获悉，未来新基金公司的审批将继续提速，三十多家排队的公司会在未来两三年陆续拿到批文。

　　“这个规定对新基金公司的引导比较明显，对它们可能是有好处的。现在基金行业处于低潮，新公司烧钱也烧不过大公司老公司，还不如韬光养晦踏踏实实做事。”基金分析分析人士指出。

　　以后会所有新基金都必须按照发起式基金条件成立吗？“这个不会，将来会实行双轨制。好的制度不能用唯一性强迫别人，要给别人选择的余地。”上述证监会人士表示。（21世纪网熊婷婷）