股市迈进价值投资时代？

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者 韩平

　　嘉宾：

　　浦银安盛基本面拟任基金经理 陈士俊

　　金鹰核心资源拟任基金经理 冯文光

　　怎么看待系列新政策？

　　羊城晚报：五一假日之前，证监会针对A股市场的积弊，接连出台改革措施，令投资者信心有所恢复，节后股指创出4月以来的反弹新高。不过，有不少投资者担心，新股高价发行受到制约后，会拖累老股的价格，因此不少人对新政策持观望态度，请问你们怎么看？

　　陈士俊：事实上，投资者应当注意到，近期市场上资金面开始宽松，同时政策利好不断释放。自4月以来，新增QFII额度、养老金入市、汇金增持、新增信贷投放1万亿元以及股票交易费降低等一系列利好政策出台，都表明政府对目前指数所处点位的积极态度，从这一角度出发，才能更好地把握政策精髓，增强投资信心。就政策而言，新股高价发行只是触发再次公告，并非是实行价格管制。另一方面，截至3月30日，沪深300指数2012年动态市盈率仅9倍，已相当于2005年1000点时的估值水平，在政策鼓励分红的情况下，这一收益应当说是极具吸引力的。再被新股价格拖累的可能性不大。

　　冯文光：我认为近期出台的一系列政策，保护投资者的意味相当大，比如降低经手费与过户费，虽然降得不多，但是利益天平是向投资者倾斜的；而抑制新股高价发行与过去高速扩容、调控房地产等打压投资者的政策相比，“胡萝卜”的意味更多，“大棒子”打压的味道降低。因此政策在向着有利于投资人的方向发展，这是一个非常好的政策苗头。而退市标准增加，有利于市场结构性地加速“去泡沫化”的过程，这对资本市场的健康发展是很有帮助的，有利于进一步夯实A股价值投资的基础，也会引导市场资金流向优质的上市公司，使资金投资更加注重公司的历史业绩和盈利情况。当前市场整体估值比较合理，不少股票已进入良性的中长期价值投资范围。

　　哪些板块有可能受益？

　　羊城晚报：在退市意见征求稿中，明显体现出政策要清除“垃圾股”的决心，本周ST类个股集体跳水。在这样的政策背景下，你们认为哪些板块有可能从中受益呢？

　　陈士俊：郭树清上任后反复强调蓝筹股的投资价值，大力提倡价值投资。在上证指数10年涨幅并不大的情况下，一些基本面优异的个股还是走出了上涨几十倍的行情。以一个较长的时间段来考察，基本面良好的股票能够给投资者带来满意的回报。在目前ST类股票遭遇投资者用脚投票后，其投资价值将会被市场进一步接受。

　　冯文光：节后第一个交易日上涨的板块带有很强的政策导向性。当天风头最劲的板块是煤炭板块和稀缺资源板块，分别上涨了4.33%、3.68%。在通胀回落，经济增长也回落的情况下，流动性宽松的预期会刺激资源类产品的价格上涨。而世界人口的增长，令资源的稀缺成为一种常态，特别是盈利能力良好、估值合理的龙头企业，对资金非常有吸引力。截至今年一季度，核心资源类行业过往10年涨幅大幅超越上证综合指数的涨幅。以包钢稀土、西山煤电表现最为突出，过去10年都有超过20倍的涨幅。