巴菲特选股委曲求全 与"市"无争反而无人能争

　　

　　 一、巴菲特小故事

　　1999年，巴菲特管理伯克希尔公司只取得了0.5%的收益率，远远落后于同期标准普尔500指数21%的涨幅。这时网络股最热门，巴菲特却一股网络股也不买，依旧继续重仓可口可乐、吉列刀片等传统行业股票。很多人批评巴菲特的投资策略过时了，巴菲特却不为所动。

　　“我可以理性地预期投资可口可乐的现金流量。但是谁能够准确预期10大网络公司未来25年里的现金流量呢？如果你说你不能准确预期，你就不可能知道这些网络公司的价值，那么你就是在嗐猜而不是在投资。对于网络企业，我知道自己不太了解，一旦我们不能了解，我们就不会随便投资。”

　　2000年网络股泡沫破裂，三年股市暴跌50%。而巴菲特不与市场争抢热门的网络，却能三年盈利10%，相当于领先市场60%。这正如《道德经》所说：夫唯不争，故天下莫能与之争。

　　二、《道德经》大智慧

　　《道德经》第22章说：曲则全，枉则直，洼则盈，敝则新，少则得，多则惑。是以圣人抱一为天下式。不自见故明，不自是故彰，不自伐故有功，不自矜故长。夫唯不争，故天下莫能与之争。古之所谓曲则全者，岂虚言哉！诚全而归之。

　　我理解大意是：生活中我们常说委曲求全，忍受一时的委曲，反而能够得到最完整最全面的好结果。生活中我们常说矫枉过正，其实生活中的事不能做过头，过犹不及。不严格要求一板一眼，不过于讲求规规矩矩，反而能够长期正常进行，就好像我们骑自行车一样，你不可能永远走一条直线，但在车子小幅的左右摇晃中，反而能不断快速前进。看看大地上低洼的地方，反而能够把水聚得满盈盈的。

　　中国人常说做人要低调，反而能够得到更多的好处更多人人的称赞。旧的东西，反而更能适应新的情况，比如老马识途，在迷途中老马反而容易找到正确的路，在迷惑中我们往往找老人指点，尽管他从来没有遇到我们这样的新问题。在碰到新的大困难大问题时，我们反而最依赖我们的老朋友。我们的欲望越少，我们追求的越少，反而容易得到。我们想要一次得到太多的东西，反而会一无所得，所以饭要一口一口地吃，吃得太多会消化不良。

　　电影《让子弹飞》中师爷说的好：路要一步一步地走，步子太大了蛋痛，容易摔跤。想要同时实现太多的愿望，反而一事无成，所以一次只做一件事。选择越多越容易迷惑，到超市几十种牙膏几十种洗发水会让你不知挑什么好。所以圣人教育我们要用一个全面系统整体的眼光来看事物和问题，不能只看事物的一时一面一点。不过于自我表现，反而能够让更多人注意你。不过于自以为是，反而让更多认可你。不要过于自己夸耀自己，反而会让更多人把功劳归于你。不过于自大自满，反而能够长盛不衰。正是因为你不争强好胜，反而天下没有人能够和你相争。

　　古人所说委曲求全，可不是什么空虚的大道理，真的是，忍一时的委曲，最终全部的好处都会归到你这里。其实说来说去，就是一个矛盾问题，事物都是矛盾，相反相成，必须从相反的两个方面来看问题，尤其是要学会从相反的角度来看问题。

　　三、刘建位“胡说巴道”

　　分析巴菲特的股票投资策略，核心可以归纳为两个字：不争。

　　第一，曲则全：巴菲特从不争抢那些热门股，反而委曲求全，买入那些低估的冷门股：“大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣。无人对股票感兴趣之日，正是你应对股票感兴趣之时。热门股票很难赚到钱。”

　　第二，枉则直：市场总是争抢那些股价稳定波动性小的股票，巴菲特总是愿意接受那些股价波动性巨大的股票，以追求长期更高的收益率：“我宁要波动巨大的15%年收益率，也不要平平稳稳的10%的年收益率。”

　　第三，洼则盈：巴菲特总是在股市非常低迷时，没有人要时从容出手：“我总是在一片恐惧中开始寻找。”“只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现。”

　　第四，敝则新：巴菲特从不争抢那些新潮的新兴产业新公司，更喜欢那些历史悠久经营稳定的百年老店：“你会注意到我们重仓持股的美国运通公司和富国银行都是由Henry Wells和William Fargo两个人共同创建的，美国运通创建于1850年，富国银行创建于1852年。宝洁公司创建于1837年，可口可乐公司创建于1886年。创业投资并不是我们玩的游戏。”“研究我们过去对子公司和普通股的投资时，你会看到我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。”

　　大多数人总是愿意遵循传统的做法，追随大众的主流，争抢最热门的股票，巴菲特却不与大众相争，总是从相反的角度来思考问题，总是逆向投资，选择没有人争的公司股票，从容地低价买入这些冷门股，忍受一时的股价低迷，获得更高的长期回报。在你羡慕巴菲特过去47年5131倍的投资收益率的时候，有没有想过，天天在市场里争来抢去的你，什么业绩远远不如与市无争的巴菲特呢？(刘建位)

　　（责任编辑：彭金美）