政策预期决定股指上涨方式

　　

　　昨日大盘延续之前“进二退一”的震荡上攻走势，股指在上周五的K线区域内反复震荡，虽然依旧受到了5日均线支撑有所回升，但是从分时走势图上看，股指虽然下探低点有所抬高，但是向上并没有突破新高，这无疑说明市场做多动能仍有所不足。笔者认为，本周即将公布4月份经济数据，市场目前的震荡说明多空主力更多的是观望数据公布后的政策导向。因此，在政策面尚未进一步明朗之前，股指震荡走势有可能持续。短期来看，5日、10日均线呈现多头排列，有望成为震荡走势的有力支撑。

　　整体来看，受节假日期间各项利好刺激，5月份股指迎来“开门红”，在基建投资升温、政策放松预期的强烈支撑下，延续4月份的反弹走势，呈现震荡上攻的二次反弹行情，股指快速突破2400点，出现强势进攻的态势。不过，笔者认为，5月的市场，制度红利持续释放，而且释放的速度将决定股指二次反弹的速度。5月的上涨走势有两种可能，一是在政策利好进一步加大的情况下，股指在以基建投资类品种为代表的蓝筹股带动下，出现快速甚至逼空式的上涨走势，最终完成冲击年线的反弹任务；二是在政策利好相对较为平淡的情况下，股指有可能呈现“进二退一”的反复震荡的上涨行情，即使政策放松预期落空，考虑估值水平已经较低，业绩风险基本释放，后市股指仍将得到市场估值的支撑，下跌空间不大，待消化短期利空或者短期杀跌缓解之后，股指仍有望逐步回升继续展开反弹，最终冲击年线。

　　值得注意的是，如今的市场正处在政策红利和经济疲软间相互博弈，必然导致反弹行情呈现结构性特征，分化将成为杀戮、调整也将带来机会。投资者认识到，制度红利、政策导向将成为2012年的最大投资逻辑，同时，在退市制度日渐成熟的背景下，对于绩差股的杀跌将加大，对于绩优蓝筹股的追捧也将越来越明显，市场有望出现“蓝筹股搭台，成长股与题材股唱戏”的局面。另外，种种迹象表明，为使经济实现软着陆，新一轮的投资扩张周期可能开始启动，特别是重点的基建项目投资已经回升。包括近期表现活跃的建筑建材、公路桥梁、水泥行业等，以及铁路建设、环保行业等，都表明主力资金的选股方向也在发生变化，投资者也可以此作为自己5月的投资思路之一。

　　金证顾问 易凯

　　●东吴证券

　　冲高行情仍在演绎

　　从近期走势来看，大盘连收四根阳线，深成指和沪深300指数均已创下今年1月6日反弹以来新高，上证综指离创出反弹新高也仅一步之遥。K线形态上，5日、10日、20日和60日等短中期均线系统维持多头排列态势，大盘仍有上涨空间。但是在短期政策利好刺激边际效应递减以及中期经济结构转型的大背景下，此波上涨行情或许只是结构性的波段上升行情。而从短线来看，由于60分钟、30分钟MACD等分时技术指标均出现顶背离迹象，因此上证综指在创出反弹新高后短期调整或即将来临。

　　●太平洋证券

　　大盘做多能量不足

　　从大盘的技术形态上来看，上证综指“五一”后的四根K线有三根盘中下探到5日均线，虽然指数没有跌破该均线，但指数频繁下探使5日均线的支撑力度远不如此波上涨初期突破该均线时。我们认为，5日均线与日K线的这种组合是大盘做多能量不足的一种表现。后市大盘若跌破5日均线，在三个交易日不能收复的话，大盘再想走强，多方就需要付出非常大的成本。

　　继续关注后市成交量的配合情况，这个点位有效的量能至少是在1300亿元，否则若量能还是如此水平的话，就算指数有创新高的机会，也应逢高降低仓位。

　　●北京首证

　　关注2470点附近压力

　　从技术上看，上证综指围绕2450点做上下波动，均线对市场的支撑依然有效。后市大盘仍有冲高的可能，下方关注5日均线附近的支撑，上方关注2470点附近的压力。

　　整体来看，不管基本面、技术面，还是周边市场，都支持A股继续上行。当前重点不是讨论大盘能涨到什么位置，而是应当着重考虑选股思路，因为行情上升趋势一旦形成，短期难以改变，而个股分化却不可避免。尽管大盘可能会在2500点重要心理位附近出现反复，但综合多方情况看，行情向2500点上方拓展空间是大概率事件，当前关键是寻找优质标的。