量化宽松 是多数国家必选项

　　

　　■何志成

　　去年下半年以来，虽然欧债危机泛滥，新兴市场经济国家经济增速冲高回落，但美国经济一枝独秀，仍然给全球经济以振兴的希望。

　　而到2012年一季度，越来越多的美国经济数据，尤其是就业和制造业数据都偏向于“调整”，日前公布的一季度GDP终于显示出美国经济复苏并非一帆风顺：GDP只有2.2%，比去年四季度的3%萎缩0.8%个百分点，不及预期的2.5%。

　　市场总算明白了：为什么美联储主席伯南克对美国经济总是“忧心忡忡”，为什么总是拿着QE3的大棒一次次挥舞？美国经济形势，尤其是制造业形势的确没有明显改观。

　　与美国释放宽松货币政策相对应的是日本央行，日前该央行不出意外地宣布进一步放宽货币政策，但其“量化宽松”规模却小于预期：国债购买计划规模扩大10万亿日元(约合1238亿美元)，但固定收益市场操作的目标规模却减少5万亿日元，实际增加5万亿日元，比市场预期要少一点。日本央行此举是为了彰显其刺激通胀的决心，但仍顾忌美联储是否真的实施第三轮量化宽松。

　　与美国日本同样在考虑量化宽松货币政策的国家和地区还包括英国和欧元区。其中欧元区经济数据比美国更糟，尤其是德国经济数据的意外下滑，使市场不敢对欧元区经济很快复苏抱有希望。而法国大选的情况也表示：越来越多的欧元区政治家对目前欧盟针对欧债危机所采取的救市措施非常不满，认为它没有将刺激经济成长作为第一位的政策选项——单纯紧缩财政不仅是没有用的，而且一定会抑制经济复苏，牵连财政收入下降，结果必然是没有钱归还借款。日前，国际评级机构已经对西班牙采取了降级措施，随后很可能对法国和荷兰也采取相同措施。

　　与欧元区相似的是英国，英国国家统计办公室(ONS)公布，英国2012年第一季度GDP初值环比下降0.2%，继上季度环比下降0.3%以后连续第二个季度负增长，比预期的增长0.1%要差。

　　针对经济下滑，英国央行似乎没有高招，甚至有些手足无措，不知道是该刺激，还是该维持现有政策不变。虽然4月5日的英国央行货币政策会议宣布，维持0.5%的银行利率和3250亿英镑的资产购买规模不变，但很多人相信，新一轮量化宽松几乎是板上钉钉的选择。

　　英国财务大臣奥斯本表示，英国的经济形势非常艰难，复苏期比预计的更久，而放弃削减赤字会让英国的经济形势更加恶化。很长时间以来，市场一直认为英国经济是受欧债危机牵连，但目前看，英国的经济表现还不如欧元区。很多经济学家认为，英国已经陷入一场真实的经济衰退之中。

　　虽然目前还不能判断全球经济已经进入第二轮衰退，但调整周期仍很漫长，量化宽松货币政策将是绝大多数国家的必然选项。它对中国经济必然产生深刻影响。

　　(作者为中国农业银行高级经济师)

　　（责任编辑：彭金美）