南方食品定增纾解资金链之危 重组暂无望

　　每经记者 李文艺

　　 截至一季度末，总资产8.54亿元的南方食品（000716，收盘价8.38元）手握货币资金仅3172.08万元，资产负债率高达66.31%。更让人意外的是，去年底，南方食品已有部分短期借款到期未还，并遭到银行的逾期罚息。

　　 昨日（5月8日），南方食品在停牌4个交易日后，复牌即涨停。原因是公司向大股东非公开发行筹资4.5亿元，资金紧张的局面得以缓解。

　　 不过，投资者最为关注的重大资产重组，很可能再次被延迟（今年1月，南方食品此前的重组计划因“条件尚需完善”而中止）。公司副董事长龙耐坚称，重组和非公开发行并不冲突，但是眼下公司主还是集中做非公开发行。

　　偿债困难 大股东4.5亿救急

　　 根据计划，南方食品将以6.65元/股的价格向公司5名股东发行6774.05万股公司股份，合计募集资金4.5亿元。这5名股东分别是大股东广西黑五类食品集团有限责任公司（以下简称黑五类集团），自然人韦清文、李汉朝、李汉荣、李玉琦。事实上，这4名自然人也是黑五类集团的主要股东，合计持有黑五类集团95%以上的股份。

　　 应该说，本次非公开发行更像是南方食品向大股东“募资”救急。

　　 2011年报显示，南方食品资产负债率超过65%，实现净利润1232.16万元，而同期支付的财务费用为1926.27万元，公司短期借款已占到净资产的66.06%。今年一季度，南方食品的资金压力继续增大，短期借款已占净资产的74.55%，当季支付的财务费用为644.59万元，而同期净利润只有292.81万元。

　　 南方食品表示，最近三年，公司短期借款与净资产之比平均为89%，使公司的借款费用侵蚀了净利润。更为严峻的事实是，截至去年底，由于流动资金紧张，南方食品已有5848.35万元的短期借款到期未还，遭到银行的逾期罚息。

　　 本次募集的4.5亿资金中，南方食品将使用其中的2.5亿元偿还银行贷款，另外2亿元用于补充流动资金。南方食品预计，募集资金每年将为公司新增净利润2509万元。

　　 在非公开发行方案出来后，对于之前投资者比较关注的资产重组，公司又将作何安排？南方食品副董事长龙耐坚告诉《每日经济新闻》，重组和非公开发行并不冲突，不过公司目前集中在做非公开发行的事情，之前的资产重组是因为各种各样的问题没有实施，有很大不确定性。

　　机构涨停板买入20万股

　　 从市场反应看，投资者给予本次非公开发行较大信心，昨日南方食品股票开盘涨停。深交所公开信息披露，有两家机构席位现身买方前五名，各买入83.8万元，即10万股。数字上的巧合，使得两者像是约定好的一致行动。

　　 《每日经济新闻》记者发现，今年一季度，在南方食品资金压力沉重的时候，有三家机构大举买入，新晋为公司前十大流通股东，而其中两机构为同一券商旗下的理财产品。截至一季度末，东证资管东方红2号和先锋4号两款产品分别持有南方食品350万股和135.01万股。若按照南方食品一季度加权平均价7.43元/股计算，东证资管旗下的这两款产品已浮盈12.79%。

　　 不过，华安证券分析师张兆伟认为，非公开发行在一定程度上缓解了资金压力，但治标不治本，“南方黑芝麻糊”的品牌运作在最近几年获得了发展，但是新出来的杯装产品还在大股东黑五类集团中，上市公司经营的还是以前的袋装产品。南方食品2010年扭亏之后，去年的业绩又出现大幅下滑，在摘掉“ST”的帽子后，还未实现稳定增长。