行业创新大会闭幕 券商股重整后再扬帆

　　 分析师指出，长期来看，随着创新的逐渐深化和推进，券商股仍具有不错的空间，当然其中的过程肯定有反复。

　　每经记者 王砚丹

　　 行业创新大会已落下帷幕，券商未来创新的大方向也基本明晰。但是前期风光无限的券商板块近两日却黯淡无光，整体回调。

　　 昨日，受大盘调整及创新大会闭幕影响，18只交易的券商股中（国海证券停牌），仅山西证券（002500，收盘价8.15元）小幅上涨。其余17只均出现不同程度下跌。

　　前期涨幅过高

　　 “券商创新大会闭幕对于券商股来说，相当于利好兑现见光死。”某券商行业分析师指出，“特别是对国海、东吴这样的小市值券商股来讲，今年以来上涨幅度非常大，估值较年初大幅提高。即便近期市场走好，这些券商的业绩也大都表现平平，因此短期面临调整实属正常。”

　　 去年8月借壳桂林集琦上市的国海证券，年初时曾一度跌下10元大关，而上周一度接近29元关口，今年涨幅高达125.11%。在其带动下，其余券商股近期也表现不俗。去年12月上市的东吴证券4月涨幅接近40%；国金证券今年上涨也达到42.74%。

　　 但与凌厉的走势相背离的，是这些上市券商依然低迷不振的业绩和高高在上的估值。如国海证券一季度每股收益仅0.09元，其市净率和市盈率已分别达到6.54倍和69.1倍。太平洋、山西证券的市盈率则分别达到176.5倍、91.14倍。4月，大部分上市券商单季经营业绩环比继续下滑，如东北证券4月净利润环比下降14%。

　　分析师：具备长期投资价值

　　 经历了前期大幅上涨的券商股，现在的回调到底是中场休息？还是彻底的偃旗息鼓？

　　 上述券商行业分析师指出，券商创新并不仅仅是一张空头支票，而是未来数年时间内，从上至下对市场、对行业的深刻改革。它将深刻影响中国资本市场的运行模式，也将彻底改变整个券商行业的现有格局。

　　 “2006年资产证券化是券商行业第一次变革，当时的券商股如中信证券等出现了数十倍的惊人涨幅。这一次是以创新引导的变革，至少会花费数年时间，因此券商股肯定不会在创新才开始就彻底偃旗息鼓。即使经过了前期的上涨，中信、海通等老券商股股价都只有2007年牛市高点的三成，因此长期来看，随着创新的逐渐深化和推进，券商股仍然具有不错的空间，当然其中的过程肯定有反复。”上述分析师进一步指出。

　　 按照国泰君安分析师崔晓雁的测算，2012年证券行业创新业务收入可达到374亿元，未来三年创新业务的复合年增长率将达到86%，至2014年净利润贡献率可达到49%，从而实现业务拐点的跨越。

　　关注上游IT系统供应商

　　值得一提的是，在券商股受益于创新大会而集体上涨的同时，另外两家与券商创新业务相关的公司恒生电子（600570，收盘价14.68元）和金证股份（600446，收盘价7.25元）也开始受到市场人士关注。

　　 恒生电子主营金融软件开发和销售，2011年对证券行业营业收入达到3.96亿元，在其主营业务收入中占比达到37.75%，毛利率更是高达76.77%。

　　 国泰君安分析师魏兴耘指出，IT系统作为创新业务的支撑，其建设必须先于创新业务的开展，是券商业务开展的刚性需求。恒生电子证券交易系统市场份额达到47%，投资管理系统市场份额达到97%，且技术架构适应创新业务发展。魏兴耘刚刚将恒生电子的目标价格由15元提升至20元，评级为“增持”。从今年1月最低点以来，恒生电子已上涨46.8%。

　　 金证股份由于一季报小幅亏损，相对恒生电子走势较为疲软，今年以来涨幅仅17.69%。不过魏兴耘指出，2012年公司有望推出新一代产品，在三板、数据中心、转融通等市场创新和热点中销售有望取得突破，给予“谨慎增持”评级，目标价8.50元。