金价低迷部分银行推看跌型黄金理财产品

　　扬子晚报讯（记者 沈春宁）往年发行频率不高的银行黄金类理财产品今年以来猛增。普益财富的统计数据显示，今年1-4月，银行发行的黄金类理财产品（包括直接投资于黄金、挂钩黄金价格或相关资产的理财产品）达到47款，而2011年全年才发行29款。其中，今年一季度发行33款，与去年同期发行9款相比，增幅高达267%。

　　普益财富研究员叶林峰向扬子晚报记者分析，国际金价自去年第三季度触及1920美元上方的记录高点后一度大幅回落，本周二创年内新低，跌破1600美元/盎司。虽然仍然有不少机构继续对未来金价持乐观态度，但市场上看空金价的观点逐渐增多。

　　这种市场分歧的增加为银行理财产品形成了很好的发行环境，因为对未来价格的分歧越多，就越容易找到工具对风险进行对冲，而单边看涨或下跌的市场由于很难找到对冲工具，因而不利于发行理财产品，这也是在今年以来出现了各种不同收益设计的理财产品的原因之一。再加上今年货币债券市场收益率下行，股票市场走势低迷，使得不少银行开始为理财资金寻求其他的投资对象，这也是今年以来黄金类理财产品发行量增加的原因。

　　今年年初以来，由于金价走势低迷，部分银行开始发行一些看跌型的黄金类理财产品，比如中国银行发行的“博弈BY12001-V人民币金上加金理财产品”，其设定为在观察期某个观察日，挂钩标的曾低于或等于观察水平（期初价格-90），则投资者可以获得5.80%的较高收益；倘若挂钩标的未曾低于该观察水平，投资者只能获得3.1%的较低收益。但是，更多的产品仍然是设计成区间型以及看涨型（包括积极看涨性和消极看涨型），因此看跌型黄金理财产品并没有形成一种主流，而仅仅是反映了市场对金价未来走势的分歧。

　　看跌型黄金类理财产品的出现同时也反映了市场和机构对未来金价的预期，投资者在购买此类产品时仍然要结合自己的判断来决定是否购买，更为重要的一点是对于时点的判断。假如投资者预计金价在未来数个月内下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黄金类理财产品的投资期限可能是3个月、2个月或者更短，倘若投资者无法准确判断在这一时间段内金价将下跌并触发其设定的取得高收益的条件，那么投资者仍然无法获得满意的投资回报。对于看涨型或区间型的产品同样存在这种情况，因此从这个层面上来讲，黄金类理财产品的投资仍然需要投资者对市场有一定的研究和熟悉。

　　另外，投资者在购买产品的时候还要需要研究收益触发条件的难易程度，某些产品设计的取得高收益触发条件相对容易达到，比如工商银行的“高净值客户专属人民币理财产品（CN3M1208）”类消极看涨的产品，其设定的触发价格很高，除非未来3个月内金价触及2100美元的记录新高，否则投资者很容易获得较高收益。相反，有的产品取得高收益条件触发条件较难达到，投资者要想获得高收益也相对较难。因此，投资者只有结合触发条件与市场行情综合判断才能获得满意投资回报。