白银期货登陆上海期货交易所 套保企业盼开启夜盘

　　本报记者 叶青 常银玲 北京、上海报道

　　 “白银品种是国际金融历史上剧烈波动的品种，对参与套保的企业来说，其对于价格剧烈波动较为敏感。从国内实际情况看，合约太小散户就多，没有夜盘交易，日内的价格又容易造成价格无序波动，不利于企业操作。从合约上看15公斤偏小，作为生产企业我们希望30-50公斤/手为好。”北京富达银通投资公司的风控总监李雪松在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　 5月10日，国内白银期货上市的第一天，主力合约1209成交活跃，开盘价格为6190元/千克，盘中先抑后扬，振幅较大，午盘后有所走高，收盘价格为6140元/千克，结算价格为6126元/千克，较9日上海期货交易所公布的挂牌基准价6166元/千克下跌26元/千克，跌幅为0.42%。隔夜外盘伦敦银下跌0.22美元/盎司，跌幅为0.74%。

　　 白银期货每手保证金约1万元上下，合约显著小于黄金期货，属于中等规模合约设计。

　　 在业内人士看来，纵观白银期货的保证金比例及手续费设计，作为炒手团队新人的练习场较为合适，但想要挑起市场的大梁，尚待时日。而对于企业客户而言，急需夜盘的开展，才能规避隔夜跳空的风险。

　　“卖银”是个技术活

　　 10日早上8点多，记者来到上海期货大楼4楼交易大厅，那里已经是人头攒动。为了当天的白银期货开幕仪式，不少交易员都穿上了新马甲。上午9点，白银期货正式上市，主力合约1209开盘价为6190元／千克，比挂牌基准价上涨24元，较基准价上涨0.39%。而这个价格接近目前上海地区华通铂银交易市场的现货主流报价。

　　 抢得白银期货第一单最多的湖南水口山副总李诚星在接受媒体采访时表示：“白银期货开盘之初，我们空了4手，多了2手，1手成交。目前企业进口白银都是在境外做全额套保，以后对国内生产的白银将利用白银期货进行一半套保。”

　　 “众分析师都说卖银有钱赚，但开盘后犹豫不决错失最佳卖空位置，10点30分后哆哆嗦嗦卖了一次，没想到银价立马大跌，此时心中狂喜，觉得卖银的感觉真好。”市场投资者张俊伟先生接受记者采访时表示，临近午盘贪念作祟决定留空单。可没想到下午时段，银价猛涨，本来到手的500元瞬间变为负数，最终倒亏100元，“看来卖银真是个技术活。”

　　 中证期货白银分析师项楠认为，早在5月3日上海期货交易所针对白银上市的准备会议，就重点强调了白银期货套保业务。此举显然对白银期货首日的交投产生了导向作用。从盘面上看，白银期货上市当日吸引较多套保盘介入。较多的套保盘介入，显示目前市场投资者趋于专业化和理性化，这是一个较为积极的征兆。

　　 他同时认为，白银期货首日上市交易，市场关注度较高，白银1209及1212合约成交量之和超过33万手。两个主力合约同时存在的状态，为机构投资者采用跨期套利投资策略，提供了条件。这是因为，之前黄金期货只有一个主力合约的状态下，其余合约流动性不足，这使得跨期套利策略实施受到限制。而在白银期货交投旺盛且双主力合约的状态之下，流动性不再成为问题，策略也有了实行的余地。故双主力合约的状态对投资策略多元化有利。

　　套保企业盼开启夜盘

　　 上市首日，白银主力合约9月合约收盘下跌50元，报6140元/千克，跌幅0.81%，成交量259996手，成交金额238.93亿元，截至收盘持仓量为33726手。相比去年铅期货上市首日的表现，被市场寄予厚望的白银期货可谓让人颇为失望，合约适中，适宜投机的白银期货并未能给市场带来多大的冲击。

　　 东吴期货分析师陈思怡认为，每次有新品种上市，市场的主力军——炒手团队，便会早早准备狙击一番，此前上市的铅期货便是一个例子。上市前两日成交尚可，而合约本身缺乏吸引力，炒手团队离场后，成交迅速萎缩。从白银首日成交量来看，远不如市场预期，不排除短期内成交萎缩的可能性。等市场体制完善后，也许能改变目前白银期货市场流动性较差的局面。

　　 对于开展夜盘交易，某期货公司营业部经理向《华夏时报》记者透露，从个人角度看，夜盘是非常重要的，但是员工不可能从早上8点工作到夜里12点，除非两班倒，相当于至少增加三分之一的人力，这种成本对期货公司来讲是很高的。如果人力跟不上，就谈不上服务，对客户也不利。很多做外盘的公司上班时间是比较晚的，如果所有商品品种都推出外盘，才值得期货公司去投入人力。

　　 李雪松认为，对于是否参与交易还要看一段时间，特别是对市场成交量，交割流程，以及手续费是否合理。企业参与套期保值，更多的时间是利用期货价格发现的功能指导企业生产销售。而操作上由于国有企业、股份制企业有诸多管理上的限制，我国的财务审计制度没有关于期货保值增值、套保的一点点规章制度，没有风险管理的价值评估，一旦账户不完全平衡、造成亏损的账户在财务审计上就难以解释。因此，即使白银品种上市，国内国企、股份制等大型银矿企业想接触了解还需要很长的路要走。