巴菲特助力科蒂提升报价收购雅芳

　　刘琼

　　雅芳“动心”，表示在考虑最新出价

　　[ 科蒂已将报价提高至每股24.75美元，总计约106.5亿美元。这次，雅芳董事会没有直接拒绝科蒂的新报价，而是表示正在考虑对方的最新出价 ]

　　在上月初，向直销化妆品公司雅芳提交了价值100亿美元收购要约被断然拒绝后，法国香水巨头科蒂(Coty)集团上周末再次提高收购雅芳的报价，并要求雅芳在周一之前对这一报价予以答复。该收购意向得到了股神巴菲特及其旗下伯克希尔·哈撒韦公司的财政支持。这次，雅芳似乎“动心”了。

　　根据雅芳上周末公布的一封来自科蒂的信件，科蒂已将报价提高至每股24.75美元，总计约106.5亿美元。而在上个月，科蒂收购雅芳的报价为每股23.25美元，总计100亿美元。虽然雅芳的营收几乎是科蒂的三倍，但科蒂显然对该收购已做了充分的准备，表示可以筹措到所需资金。

　　当时的报价文件中，科蒂曾提及自己获得的“强大的财力支持”中包括BDT资本合伙公司、摩根大通等融资方的名字，但最新一次报价时，科蒂才透露还有更大的资本推手巴菲特站在自己身后。据悉，巴菲特及其管理的伯克希尔·哈撒韦公司已经同意为科蒂收购雅芳公司的交易提供25亿美元的融资。

　　上月初，雅芳拒绝科蒂的理由是“未反映雅芳及其全球美容护理特许经营权的基本价值”，并存在“机会主义”，且“不符合股东的最大利益”。他们希望雅芳在新CEO领导下可以将价值得到提升。

　　就在上周四，钟彬娴宣布自己在雅芳长达12年的CEO职位将结束，由4月23日加入的Sheri McCoy接任。后者来自强生公司，负责管理药厂和消费者事务，其中包括护肤品牌露得清、Lubriderm、Aveeno以及邦迪创可贴。去年，她管理的强生部门创造了393亿美元的销售业绩，是雅芳2011年113亿美元营收的3倍多。

　　“虽然新CEO在雅芳所有权上并没有发表质疑的权利，但在这个节骨眼上，如果她在经营上能提出一些好的战略，提振内部股东信心，使其内部股东团结一致。”上海博盖咨询董事总经理高剑锋对《第一财经日报》表示，即便与科蒂合并也会提升其并购的价格。

　　这次，雅芳董事会没有直接拒绝科蒂的新报价，而是表示正在考虑对方的最新出价。科蒂要求雅芳在周一之前对这一上调后的报价予以答复。科蒂还称，若雅芳不作出答复，其将收回收购提议。

　　雅芳当日(上周四)收盘跌了3.3%，至每股20.89美元，显示投资者并不看好这次交易。交易商Bigger资本公司的创始人比格尔(Michael Bigger)表示：“我认为雅芳不会接受这一报价，他们知道目前的报价太低。化妆品是一门巨大的生意，它值得较高的溢价。如果我是雅芳，我将要求28美元/股甚至更高的报价。”

　　不过，科蒂表示，如果雅芳可以接受科蒂的尽职调查，它还愿意提高报价。但在此之前科蒂必须了解美国政府对雅芳进行的“是否违反《反海外贿赂法》来获取国外牌照”的调查对其带来的财务影响，同时更近距离地了解雅芳公司的业务状况来判断合并业务的潜在收益等，而这些尽职调查可能需要几个星期。