单月猛增2400亿 票据融资猛虎归来

　　实体经济需求疲软，银行“惜长贷”，票据融资成为拉动信贷增长的绝对主力。

　　央行最新金融统计数据显示，短短一个月后，4月的票据融资新增量跨越式发展，在2月份千亿基础上翻番到2407亿元，占当月6818亿元贷款量的35%。

　　业内人士认为，这与票据利率回落，中长期贷款利率高企有关，反映出当前“惜贷”的融资生态正在加剧，也与信贷风险上升相关联。央行数据表明，一季度金融机构加权平均利率比2011年12月的8.01%降0.4个点至7.61%，利率上浮的比例提高了4.4个点至70.4%，对应的下浮和基准利率的比例反而下降了4.4个点。

　　“央行已下调了存款准备金率，这将引导资金价格下行，刺激企业的信贷需求。”沪上一银行票据业务人士称。票据利率的下行将引导企业贷款平均利率下行。不过，风险防控的缺乏和监管政策，或将影响后续增长。

　　陡峭上行引线

　　“今年以来，我们行政府融资平台、房地产贷款、住房按揭贷款三大块全面萎缩，企业还回来的钱都没有地方去，只有用来贴现。”5月15日，某大行上海分行一人士说。

　　他举例称，一家PC材料进口商在该行开户10多年，以往每年一般都有1-2亿元的收入，从未找过该行贷款，而今年其收到的货款多是票据，无奈只有找银行贴现。

　　据记者了解，支付方式由现金变为票据，应收账款账期缩短，已成为中小企业经营的普遍现象，实体经济信贷需求下降日益凸显。

　　需求下降引起一般贷款量下降，票据融资随之兴起。央行数据显示，2009年一季度，票据融资曾猛增1.48万亿，占当季新增贷款的32%，其中、1月、3月增量分别达6239亿和3694亿。此后经历长达13个月的负增长后，票据融资从2011年4月开始反转，当年4-8月的新增量分别为395亿元、568亿元、251亿元、646亿元、917亿元。随后，或受季末和年末规模调节影响有所波动，当年9-12月分别增长-208亿元、-701亿元、360亿元、520亿元。

　　总体来看，2011全年票据融资增量只有112亿元，与全部人民币各项贷款余额新增7.47万亿元相比，不及零头。

　　今年情势大为不同。1-4月，新增票据融资分别为80亿元、1106亿元、1390亿元、2407亿元，陡峭上行。

　　票据网站深圳金融一网分析师吴小玲认为，除以往信贷大户贷款量下降外，今年以来资金面宽松，贴现利率大幅下行降低了企业的融资成本，增加了票据融资需求。目前直贴利率在4.35‰（年化利率5.2%）左右，这相对于去年动辄10%的价格，已经腰斩。

　　“银行每年都对信贷规模增长有要求，票据可用来做大规模，也方便今后转为一般贷款。”沪上某银行票据人士说。

　　冲量拷问

　　银行大量信贷闲置，倒逼将金融资源配置到实体经济，增大票据融资，这也顺应了监管层的引导方向。然而，商业银行人士却苦言，企业尤其是中小微企业，银行还很难找到谨慎介入的放贷模式。

　　央行数据显示，4月未贴现的银行承兑汇票增加283亿元，同比大幅少增2049亿元，侧面反映出企业的融资需求不足。

　　前述沪上银行票据人士说，当前不少银行的票据是从转贴现市场上买回来的，不一定是本行开出的承兑汇票。

　　中国票据网统计，5月15日，共70家金融机构发送了111笔报价，报价金额累计922.27亿，以逆回购和转贴买入为主，当天50笔转贴报价中，买入38笔，加权平均利率5.0520%，卖出只有12笔。

　　“各中小企业都在收缩生产贸易战线，银行找不到有效介入的办法。”某股份行中小企业部门人士说。比如，商品流通类企业，无法做成供应链融资，银行短期内难以找到有效的风控模式。不能为了高收益，盲目给企业开票和贴现。

　　因资金面偏宽松，银行的议价能力已大大下降，该人士称，目前贴现利率下行，贷款利率上浮幅度也从以往的30%-40%跌到了10%-20%。

　　另外，以往银行普遍收取的贴现敞口承诺费据传被监管部门叫停，沪上某银行人士称，之前各银行收取的敞口承诺费在1.5%-2.5%，如果各银监部门全面叫停，势必引起银行收取更高的保证金弥补贴现敞口风险损失。比如，以往收20%保证金，今后可能提高到40%，这对企业是不小的压力，也不利于今后票据融资量的增长。