Facebook上调发行价至34～38美元 估值超百倍惹争议

　　钟舒 每经记者 张雨 发自成都

　　 身未动，价已涨！Facebook在上市冲刺的最后阶段宣布上调发行价区间至34～38美元，这让全球投资人都切身感受了一次 “哄抬股价”的经历。

　　不常见的券商提示

　　 @blogkid是国内雪球网的一位网友，15号下午四点，他在论坛里发布了自己刚刚看到的一条英文券商提示，大意是：“Facebook将于5月18日开始上市交易。限价单（Limitorders）将只会在5月17日晚上至上市当天被接受”，对此，@blogkid表示有点纳闷，感觉没太看明白，因为以前小鱼小虾的IPO都没见过这样的提示。毕竟，Limitedorder和IPO的order有区别，而对于开市前的集合竞价阶段，完全没必要来个所谓的“券商提示”。

　　 不过，就在短短两个小时之后，这看似多此一举的“券商提示”便显得是在“情理之中”了。北京时间15号下午六点，Facebook在其最新向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股说明书修正文件中正式宣布，将此前28～35美元的IPO发行价格区间上调至34～38美元。而这也意味着，如果按中间价计算，Facebook的股票还未上市就涨价近15%。同时，在该份修正文件中，Facebook宣布将发行总计3.375亿股新股，按照最新公布的发行价格区间计算，Facebook将以超过1000亿美元的估值，最终募集近130亿美元。

　　 其实，Facebook最终宣布涨价一事从反应热烈的路演中已可见端倪。“投资者的申购订单都快要把Facebook淹 没 了 ，” 位 于SanFrancisco（旧金山）的Merriman投资公司首席执行官JonMerriman就表示，“Facebook太热了，面对雪片样的订单，他们（Facebook）完全可以向市场传出一个信号：我们马上就将停止申购，现在就交订单过来。”而就在两天前（5月14日），BLOOMBERG（彭博社）曾援引一位不愿透露姓名的知情人士消息报道称，Facebook将于15日美国市场关闭后停止IPO招股，这比原定计划提前了两天。

　　胶着的估值之争

　　 尽管从IPO的路演、申购，再到提价，无不让人嗅到疯狂的味道，但市场对于这张脸谱的估值之争却仍然陷入胶着状态。

　　 “我们拥有一个高达九亿多月度用户的庞大用户平台。”

　　 “我们每天的访客量相当于收看美国偶像（美国最受欢迎的电视节目）季末大结局的人数的两倍。”

　　 “我们已经创造出一个‘社交图谱’，让我们可以前所未有地向有独特需求和爱好的用户发送铺天盖地的各种广告”，这是Facebook为全球投资人描绘的蓝图。

　　 然而，集万千宠爱于一身的Facebook眼下也不得不面临货币化、成长性等诸多方面的障碍。与此同时，一份美国CNBC的调查数据则显示，认为Facebook被高估的人不在少数。

　　 根据目前最新的发行价区间核算，Facebook总市值将高达1000亿甚至1200亿美元，而接受调查的对象中有高达62%的人认为明显高估，只有3%的人认为它被低估。对此，一位不愿具名的某券商TMT分析师向《每日经济新闻》记者表示，“很难想像一家营业额仅37亿美元的公司，总市值会高达1200亿美元，或许上市首日这一总市值就将超过1500亿美元，如果按照2011年未10亿美元的净利润来算，这意味着38美元发行价对应的静态市盈率超过100倍，远超同市场TMT板块的平均估值。”

　　 另外，调查还显示Facebook在未来广告潜力、公众信任度等方面同样面临着不小压力。

　　 在接受CNBC调查的Facebook用户中，有57％的人从来不会点击Facebook上的广告以及其他赞助性商业内容，此外还有约26%的被调查对象表示很少参与这类活动。值得注意的是，直接展示这些赞助商的内容是Facebook的盈利手段，而用户的点击率最终决定着广告投放人愿意为这些广告所付出的对价。数据显示，今年一季度，Facebook来自广告的收入为10.6亿美元，同比上涨了82%。

　　 此外，Facebook还试图通过涉足电子商务等领域，来降低公司在商业赞助收益上的比重 （公开数据显示，2009年，商业赞助收益占公司总收入的比例高达98%）。但这份调查数据透露出的一个信息却是，Facebook未来或将面临极长的一段公众信任接受期，例如，其中达54%的被调查对象认为通过Facebook进行财务转账、购买商品及服务时感到不安全。尽管上述服务目前在Facebook的营收中占比非常小，分析师仍指出这部分电子商务是决定Facebook未来成长性的关键因素所在。