警惕全球市场下一轮大幅下挫

　　作者: ■本报记者李涛

“全球情绪都会受欧元区债务问题影响，这个趋势会继续伸展。”里昂证券股票策略师Christopher Wood在日前举行的“中国投资论坛”上指出。

　　在Christopher Wood看来，过去几个月，欧元已经不再买各种银行资产，反映出情况不是很好。而存款越来越下滑，欧洲银行市值下滑，已经使指标非常差。“从短期来看，欧元区财务非常危险。由于政策的调整，欧元区最严重的问题可能来自于西班牙。”

　　从全球来讲，美国的情况今年不错。但Christopher Wood同样认为，美国也存在财务问题：“美国经济目前不错，很可能这个时期会延缓一些。美国银行产业的成长，相对于欧洲来说是不错的；但趋势的成长仍是下降的，收入减少，反映出来不是健康的情况。”总体而言，他认为西方世界成长非常缓慢、疲弱。

　　展望全球市场，分析人士普遍认为海外市场在短期内会比较震荡。希腊组阁失败，并可能退出欧元区的消息导致全球风险资产出现大跌。英国《金融时报》100指数跌0.51%，法国CAC40指数跌0.61%，德国DAX30指数跌0.79%。而高风险的意大利股市大跌2.56%，西班牙股市跌1.6%，希腊股市重挫3.26%。

　　由于欧洲风险上升，资金寻求美元安全资产避险，跟踪美元对一揽子货币汇率变化情况的美元指数15日连续第12个交易日上涨，上涨时间之长创历史纪录。而欧元对美元汇率则再次刷新4个月来新低，纽约外汇市场1欧元收报1.2734美元。

　　希腊局势还导致油价和金价下跌，纽约油价15日震荡下跌，自去年12月19日以来首次收于每桶94美元下方，不过伦敦北海布伦特油价小幅上涨。当天纽约黄金期货价格也再创年内新低，收报每盎司1557.1美元，跌幅为0.25%。

　　另外，希腊最近需要决定是否偿还一笔4.36亿欧元的债务，并在本月底接受IMF对其实施财政紧缩的检查，这些可能导致投资者的避险情绪进一步升温，引发全球市场的下一轮大幅下挫。

　　国债方面，作为避险资产的德国国债收益率上涨至1.47%。由于投资者担心希腊退出可能会危及西班牙和意大利，两国国债收益率15日上涨，西班牙十年期国债收益率收报6.35%，创5个月来新高；意大利同期国债收益率收报5.86%。

　　国内方面，央行上周末宣布今年以来将第二次下调存款准备金率，业内分析人士普遍认为，本次下调主要目的是稳增长。中国农业银行首席经济学家、人大国际货币研究所理事兼副所长向松祚认为，央行此举属于预期内的货币政策行动，他同时预测，二季度基准利率也存在下调的可能性。

　　万家基金分析指出，此前公布的4月经济数据和贷款数据较差引起市场警觉，央行此次降准预计将释放约4000亿元银行体系流动性，资金面将进一步宽松。市场的资金成本将逐渐降低，银行间无风险利率水平呈现下滑趋势。

　　纵观A股市场，一季度以来不断推出的制度改革及后续的预期延展所不断释放的制度红利，成为今年市场蓝筹行情的主要推动力。“虽然沪深300指数已经有了如此可观的涨幅，但其市盈率目前仍然只有11.5倍。”在工银沪深300指数基金经理何江看来，目前指数的估值仍处于历史底部区域，部分业绩良好的公司具备较好的投资安全边际。同时，随着监管层推出多种措施对市场的规范，蓝筹的投资价值也逐步显现。

　　此外，今年以来债券市场走势良好，基本延续了去年末的慢牛行情。诺安汇鑫保本基金经理张乐赛认为，货币市场资金稳中向松，有利于中低等级信用债投资。除去少数信用资质急剧恶化的个券，中低等级信用债整体将有可观的票息收入及一定程度的资本利得。同时，随着降息预期升温，利率债与高等级信用债结束震荡回调，收益率将选择重新向下；若降息真的兑现，还可能有第二轮上涨。