老郑说汇：欧元跌势趋缓 基本面无实质性改善

　　每经记者 郑步春

　　 希腊事件仍主导汇市，欧元因部分官员偏暖言论而于周三略有企稳，不过周四再度下跌。截至昨18：48，欧元暂跌0.31%报1.2693美元。其余货币中，英镑、商品货币明显偏弱，美元指数则继续上涨。欧央行暂停对部分希腊银行贷款为持续利空，希腊民众提现或挤兑也可能在未来造成不确定性，所以投资者对欧元仍宜谨慎。

　　欧元区官员投鼠忌器

　　 欧股及欧元虽然仍在下跌，但自周三起，跌势显著迟滞。究其原因，一方面是近期这些品种下跌过度，另一方面是和欧洲一些重要官员纷纷进行安抚人心的喊话有关。

　　 首先是欧央行行长德拉吉的言论，其于周三表示，欧央行希望希腊留在欧元区。不过德拉吉还表示，欧洲央行不会以牺牲其通货膨胀目标及资产负债表规模为代价来留住希腊。

　　 这些表述有些前后矛盾，但不可否认是明显带有暖意的。

　　 除此之外，德国总理默克尔周三在接受CNBC专访时表示，德国希望希腊留在欧元区。同时她还暗示了经济刺激的可能性，并非像以前那样较为断然地否决。

　　 上述高官态度使投资者有理由推测，相关国家和国际组织可能还不敢马上放手让希腊退出欧元区。

　　 一般来说，希腊崩溃会引发意大利、西班牙等国资金出逃，造成“火烧连营”局面。为了防止这一恶劣事情发生，就需要大量的时间在相关国家银行业中构筑起防火墙。这个工作其实已进行了许久，但具体成效如何可能只有上述官员知道得更多，一般人只能从他们态度中进行推测。

　　欧元走势如钝刀慢割

　　 如上所述，目前基本已可确定，未来欧债援助的出资方在财政紧缩方面会有些让步，如此欧元暴跌机会已不是太大，甚至当消息暂时过于缓和时，欧元还有机会出现些反复。

　　 不过虽然如此，欧元中线下跌空间只可能会更大，即出现时间换空间格局。这主要是因为，上述高官所有表述均缺乏可行性，所以一切也只能是拖延。

　　 无论希腊，还是其他欧债麻烦国，其民众既想解决债务危机，又不想生活水平下降。由于是民主政体，明眼人一看就知此事没法解决，最后只能是外力型的、强制性的“解决”。

　　 下个月希腊还将大选，但从目前情形看，届时多半仍可能一事无成，因此各出资国及国际组织的耐性又将受到考验。

　　 综上所述，就欧元这个币种来说，其实已陷入死局。适当的策略只能是超跌时平空，反弹时加空，并没其他稳妥做法。欧元在制度设计上存在根本性缺陷，能生存十几年是远不能说明问题的，因这在历史长河中可忽略不计。

　　美量化宽松之路尚未封死

　　 美国当地时间周三下午，美联储公布了上次会议（4月份的利率会议）的纪要。美联储在这份纪要中指出，因经济预测充满不确定性，所以对利率的立场不做改变。

　　 上述表述较为笼统，重要的细节为：当时有两、三名委员支持进一步实施宽松政策。

　　 整体而言，这份报告未封死继续宽松的政策空间，对美元略有利空。只是近期欧元、英镑等各因自身因素较弱，所以美元仍保持强势。

　　 在美联储公布利率会议纪要之前，英央行先公布通胀报告，其下调了英国的通胀预期，如此进一步实施量化宽松政策机会增加，英镑压力继续加大。

　　 最近三周英镑表现一直疲弱，而之前又极为强势，当时的强势和投资者病急乱投医相关，因许多欧洲资金流入英镑寻求避险。当英镑最近不再强势时，这部分避险资金便转向美元，所以美元支撑变得更强。

　　 昨晚美国公布的上周初请失业金人数大体符合预期，因此美元得不到更多指引，短期内走势由主要对手货币引导。

　　 从技术面看，美元指数上涨了十三天，有一定的回调要求，操作上不宜追得过急，甚至逢高暂减一把也未尝不可。