白银期货:价格发现功能初步显现

　　白银期货在上海期货交易所上市亮相已有一周。市场人士普遍认为，白银期货成交活跃，法人客户参与积极，价格与现货市场和国际市场走势保持一致，价格发现功能初步显现。

　　5月10日上市至5月17日，白银期货价格震荡下跌，与国内外市场保持基本一致。主力9月合约从6190元/千克开盘，冲高遇阻后连续下跌，至5月17日以5763元/千克收盘。期间盘中最高价6196元/千克，最低价5643元/千克，较开盘基准价下跌403元，跌幅为6.54%。广发期货分析师冯亮认为，白银期货的下跌走势主要受国际影响所致。希腊或将退出欧元区引发市场担忧，美元汇率持续走升，对贵金属价格形成抑制。伦敦金银市场协会和纽约商品交易所电子盘白银价格持续下跌带动国内走跌。此外，我国经济增速持续放缓也对白银的投资消费需求产生了负面影响。

　　平安证券分析师李艳指出，白银期货价格走势主要还是受未来经济复苏进程和投资需求的双重影响。鉴于目前国内外不确定性较大，且白银价格本身走势波动也较剧烈，难以对其走势做出判断。兴业银行分析师蒋舒认为，目前银价虽已大幅回落至27.5美元／盎司左右，但是根据银价连续下跌就断言银价趋势出现反转则言之过早。从中长期看，供需关系是影响任何一个品种价格波动的根本原因，白银也不例外。不能因为白银受到近期欧债危机金融因素的波及而下跌就忽视中长期供需因素对于银价的支撑。

　　蒋舒认为，白银期货的上市受到了期货业界、白银产业相关企业的高度关注。其规则的设计、制定充分体现了为产业服务的宗旨，得到了相关企业和投资者的充分认可。在短短一周内，累计成交量和成交金额已达267.7万手、2350.9亿元，持仓量11.8万手，并初步形成主力与次主力合约，活跃合约间呈现3个月的时间跨度。适当的合约跨度大幅提高了套保的有效性，也为套利交易提供了更多的跨期套利机会。

　　海通期货投资咨询部总经理陶金峰表示，豫光金铅、湖南水口山等企业均申请了套期保值仓位，并成功摘得白银期货不同合约的首单。这说明白银期货的成功上市和平稳运行，为现货企业参与套期保值提供了充分的机会，初步起到了管理风险的作用，并将对促进我国白银产业健康发展和完善我国贵金属品种期货序列发挥重要意义。

　　金瑞期货分析师侯心强认为，从白银期货价格波动与国内现货市场、国际银价呈现出很高的一致性来看，上期所白银已经初步发挥了期货的价格发现功能。从国内白银市场期现价差来看，5月10日至5月17日，上海期货交易所白银9月合约价格与上海白银（T+D）价差维持在-50元/千克左右。从国内外白银市场的联动性来看，上海期货交易所白银期货主力9月合约与纽约商品交易所白银期货主力7月合约价差维持在150元/千克左右（汇率折算后），考虑增值税因素，国外期货价格略高于国内，反应了白银市场远月合约小幅贴水的市场特征。

　　上期所相关负责人表示，白银期货从上市到成熟并发挥其功能作用需要一个逐步培育的过程，不可能一蹴而就。下一步，上海期货交易所将着重做好五方面工作：一是继续密切跟踪白银品种的市场运行情况，积极防止市场风险；二是全面梳理交易、结算、交割、监控等业务环节的关键节点与可能出现的风险点，对市场风险及时做出预研预判；三是优化投资者结构，扩大机构投资者队伍；四是不断提高投资者利用期货市场的能力和水平；五是根据运行情况，不断完善配套制度，研究开设夜盘交易的可行性。