阳光私募派系擂台赛 券商派私募领跑_tech

　　阳光私募的几种派系

　　私募作为市场上一股神秘的力量，一直受到众多投资者的推崇，2008年以来每年冠军的成绩都遥遥领先于其他机构投资者。今年更为突出。虽然年初至今沪深仅取得10%左右的回报，但私募前几名的回报率都远远超过了大盘，达到40%以上。

　　国内的阳光私募基金按照基金经理出身不同，主要划分为公募派、民间派、券商派，另外，还可以进一步延伸出媒体派和无名派私募。

　　以公募派、民间派、券商派私募为例，三派在操作上有一定的差异。公募派以基本面选股为主，而券商派则操作相对灵活，民间派由于重视实战经验，操作最为灵活，也最具备择时能力。

　　公募派具备出众的造星能力，例如江晖、吕俊、石波……他们在市场上具备较强的号召力，但今年以来的业绩却表现不佳。

　　券商派中，出身于国泰君安和国信证券的私募经理最多。以但斌为首的国泰君安派坚守价值投资，以蒋国云为代表的国信系则更倾向于趋势投资。此外，私募经理罗伟广、李华轮也都是券商派的典型代表。

　　民间派则是三教九流，什么背景都有，但无一例外，都有在市场长期摸爬滚打的经验，例如私募界的“王亚伟”徐翔以及过去三年旗下三只产品收益率均进前十的林园。

　　数据显示，截止到最新披露的数据，三大派系今年平均成绩均跑输大盘指数，其中，公募派私募基金今年比较落魄，平均收益率为5.35%；券商派是今年最大的赢家，今年以来平均收益率为8.7%；民间派112只非结构化私募产品，今年以来平均收益率为7.9%。

　　不过，另据好买基金研究中心的统计，从累计收益率角度看，最近三年，公募、民间和券商三派私募基金相对沪深300指数均取得超额收益率，但三派私募基金总体的收益率差异不大。券商派暂时领先，但幅度有限。

　　在2011年，投资收益率前10强经理中，仅有1人出身券商（展博投资旗下的陈锋，去年平均回报率3.05%，居第九名），民间派则有4人（包括倚天阁投资唐伟晔、瑞安思考投资岳志斌、国弘资产王强、林园投资林园），其中唐伟晔去年平均回报率达23.35%。

　　从今年以来的业绩榜单来看，公募派的周亚东异军突出。北京颉昂投资管理公司董事长周亚东，执掌的颉昂1期截至5月4日（最新披露净值日）单位净值为1.77元，今年以来总回报率64%，稳居阳光私募基金首位。该私募产品在去年9月23日成立，成立以来已经获得77%的总回报。周亚东2002年起在嘉实基金(博客，微博(http://weibo.com))任职，2009年成立颉昂投资管理公司。不过，周亚东的成功不具代表性，因为今年他的收益有7成得益于对期货市场的准确把握。

　　券商派成最大赢家

　　从大的派别来看，券商派是今年最大的赢家。据WIND数据统计，周亚东没有改变整个公募派的颓势，公募派私募基金今年比较落魄，327只非结构化私募产品，今年以来平均收益率为5.35%，为五大派系中收益最低的。魏上云、李洪波、许良胜、田荣华成为跑赢大盘的主力军。

　　而券商派的342只非结构化私募产品，今年以来平均收益率为8.7%，有37只收益率超过大盘涨幅。许红娟、冷再清、朱南松等成为该类私募基金的新贵。其中，塔晶投资旗下由冷再清执掌的塔晶狮王、塔晶狮王2号、塔晶老虎1期，今年以来回报率分别为42.46%、41%和56.40%，引领券商派私募，成为今年以来业绩“反转”最快的私募基金。贝塔投资旗下由许红娟执掌的贝塔3号，今年以来收益率达到28.5%。博融泰资产旗下的生克非，其执掌的2只产品均实现正收益，平均收益率超过15%。另外，景良投资旗下的廖黎辉、鹏诚资产旗下的廖春晖也都有着不错的表现。

　　民间派112只非结构化私募产品，今年以来平均收益率为7.9%，有31只收益率超过目前大盘涨幅。张旭、陈坤官、马泽、何造中、徐翔等成为该类私募基金的明星经理。瑞安思考投资旗下由张旭执掌的思考3号、金牛投资旗下由陈坤官执掌的金牛7号、国淼投资旗下由马泽执掌的国淼1期、万利联投资旗下由何造中执掌的万利联1号、泽熙投资旗下由徐翔执掌的泽熙3期均跑赢同期大盘指数。

　　民间派私募基金多数由具有传奇色彩的“民间炒股高手”创建，通常人们认为这类私募基金操作灵活，往往短期内能够获得高收益，但收益率的波动性也较高。所以，投资者若想在民间派私募基金中掘金，需要较强的基金选择能力。

　　“定增王”博弘数君引领“无名派”

　　除了三大派别之外，来历并不清晰的“无名派”215只非结构化私募产品，今年以来平均收益率为8.3%，成为阳光私募基金中盈利程度仅次于最好券商派的一个派系。王歆、刘宏、罗文军、王庆仁是这个派系的领头羊，上海混沌投资旗下由王歆执掌的混沌价值增长，截至5月4日（净值最新披露日），今年以来总回报率为42.23%。

　　另外，博弘数君旗下由刘宏执掌的博弘定向系列产品整体表现抢眼，其执掌的博弘定向1期今年以来回报率达25%，博弘定向23期、博弘定向9期、博弘定向32期等24只产品，均取得超过20%的回报率；博弘定向12期、博弘定向16期、博弘定向18期等5只产品回报率超过15%，由此，刘宏成为目前跑赢大盘私募基金数量最多的一位管理人。“定向增发”是刘宏成功的秘密武器，据了解，博弘数君所从事的交易并非传统的价值投资，也并非基于基本面分析或技术分析的投资，而是基于数量化模型的统计套利。“主要是瞄准定向增发股票的投资机会，比如今年表现非常好的酒鬼酒。”刘宏的一位合伙人告诉《红周刊》记者。

　　据了解，定向增发的股票一般都兼具绩优、成长性和长线投资三重特性。另外，实施定向增发要求上市公司有较好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长。还有就是，定向增发股票折扣发行一般比市价低10%至30%，这让投资者拥有了低价优势。最后一点也很重要，即定向增发股票必须锁定12个月，让持有者真正做到长线投资。股票投资有所谓的三大投资困境，其中之一是投资者并不是没有买到好的股票，而是没有能够守住。定向增发股票锁定12个月，让投资者不得不守住股票。

　　总的来看，公募、民间和券商三派私募经理从业经历不同，由此形成的投资风格不同，业绩表现也是参差不齐。公募派基金经理往往偏向于组合投资、资产配置，追求风险最小下的收益最大化。民间派大多为“草根”出身，实战能力较强，不少还擅于技术分析，短期经常冒出一些业绩“黑马”。券商派大多是研究员出身，属于厚积薄发型，具备“长跑”潜力。