原油期价深跌一个月 昨盘中破90美元平台

　　■本报记者 韩 喆

　　纽约7月原油期货23日隔夜合约跌破保持7个月的90美元平台，随后在24日继续下挫，截至昨日22点发稿时，纽约7月原油期货合约报90.84美元/桶。

　　进入五月份，国际原油期价制造了今年以来单月最大跌幅，来势猛烈，其最大的特点就是弱势下行，且时间快、跌幅深。数据显示，NYMEX原油连续合约价格从月初的105.98美元/桶，跌至目前的90.84美元/桶，下跌幅度超过12%，呈现单边下跌走势。截至目前一次超过3%以上的回调都没有出现。

　　首创期货分析师练异洞表示，原油价格深跌原因有三方面。首先需求较弱，全球经济增长乏力，尤其是中国的经济增速放缓出人意料，使得人们对于这个需求增加最快的国家预期减弱。另外，美国的原油库存依然高企，尽管成品油库存有所下降，但整个消费水平仍不如预期，欧洲则承受着债务危机的继续困扰。

　　其次，此前导致油价上涨的地缘政治因素缓解，尤其是伊朗与国际六国举行谈判，使得市场认为战争的几率在下降，油价因此大幅回落。其三，国际社会仍认为当前油价过高，G8峰会结束，各国领导人仍认为当前油价对经济复苏会产生不利影响，因此考虑敦促IEA在适当时候释放战略石油储备。这一信息对市场影响较大，市场偏空情绪蔓延，导致油价走低。从以上可以看出，油价受到基本面及国际政治形势的影响较大，这一点在此后的行情中仍会得以延续。

　　国际油价下跌成

　　国内油价下调的导火索

　　近期，发改委宣布下调汽、柴油零售价每吨分别为330元、310元，这也是国内成品油价格年内首次下调。对此，冠通期货分析师毛玮炜表示，由于我国成品油价格的调整需要参考国际油价变化，因此国际原油价格的下跌是此次油价下调的重要原因。而据了解，最近发改委可能对成品油定价机制做进一步的改革，以适应市场变化，并为原油期货的推出打好基础。

　　练异洞也认为，发改委下调成品油价格与国际原油价格变动有关，也涉及到国际油价对国内的影响。当前成品油定价机制是根据海外三地油价的20日移动平均线来确定，波动超过4%就可能调价。但这并不敏感，发改委往往并不以此为唯一标准，尤其是在调整幅度上，时高时低，在比例上并没有明确一致的时候。

　　当前国内经济增速放缓，高油价对中国是极为不利的，这次调价有适应这一需求的意味，虽然两大石化集团一致宣称亏损，但发改委从大局出发，还是下调了成品油价格，只是幅度偏小。

　　格林期货分析师刘波也表示，根据发改委的成品油调价机制，22日内新加坡、纽约和鹿特丹等三地市场原油均价单边变动超过4%即可调整国内成品油价格。而5月1日-9日，三地均价下跌已经超过了5%，NYMEX原油期货价格跌幅达8%。因此国际原油价格的下跌，是国内成品油价格下调的基础。

　　首创期货分析师练异洞表示，由于油价走低，无论是纽约原油期货市场还是伦敦原油市场，期货总持仓都有所下降。以纽约原油期货市场为例，5月1日当周，其总持仓达到1602007手，为去年5月10日以来的最高点，但随着期价的走软，5月15日当周，总持仓已经萎缩到1539151手的水平。

　　从投机机构净持仓看，净多单也在持续下降，2月28日，净多持仓曾经达到254559手的年内高点，但目前也萎缩到5月15日的184463手。伦敦原油期价投机机构的净多单也在下滑，3月27日当周，达到年内最高的138365手，但在5月15日已经萎缩到83473手。也呈现下降趋势。

　　格林期货分析师刘波表示，根据CFTC数据显示，截止5月15日，NYMEX原油期货持仓非商业多单维持低水平的503张，比前一周的净多-42683张有较大幅度的增长。但从近十周来看，有六周净多单为负值。表明目前基金对原油市场仍以看空为主。

　　 原油价格相对偏高

　　若反弹亦是短期行为

　　对于原油价格后市走向如何，练异洞表示，从短期来看，原油期价经过连续三周的下跌，跌幅超过10%，因而有反弹需求，预计纽约原油期价高点不会超95美元，即便超过也是短期行为。从中线看，油价仍有可能下跌，纽约原油期价有可能击穿90美元整数关口，而伦敦原油期价可能跌穿100美元整数关口，或者运行至100美元附近。

　　他分析说，原油当前100多美元的价格应属偏高，当前全球经济不景气，欧债危机并没有彻底解决，希腊退出欧元区仍有可能；美国经济复苏乏力，中国经济增速放缓严重超出预期。在这种情况下，高油价并不是大国所希望的。若IEA抛储，则油价仍将走低。

　　但从长期看，尤其是到今年四季度，经济形势若好转，市场信心恢复，油价仍可能上行，并在100美元上方（伦敦原油期价）保持。

　　刘波表示，从目前情况来看，欧洲新一轮危机正值爆发高峰，西班牙，意大利都处在危机边缘，对市场的信心打击会有进一步深入。同时我国短期内难以出台大规模的经济刺激方案，因此经济增速仍可能继续放缓。因此原油价格很可能进一步走低。

　　原油作为国际大宗商品的代表，不但具有商品属性，更具有金融属性。最近一轮国际原油价格下跌，主要受到希腊重组内阁失败，市场信心受到重挫；同时中国经济增速放缓，导致原油进口量增速下降有关。据统计，今年4月份我国原油进口量继续回落到2226万吨，为年内最低点，同比增长3.3%，环比下降5.5%。而国内第二季度GDP增速预计仅为7.5%，逼近政府规定的红线水平。

　　毛玮炜介绍说，一般来讲，全球原油消费平均变动是GDP平均变动的2.9倍，如果根据IMF预计，2012年全球GDP增速下降至3.2%，全球原油消费应该为3.3万亿美元，如果根据IEA对2012年原油每天消费9000万桶预估，2012年WTI油价应该为100美元/桶。

　　如果考虑到欧洲问题引发经济进一步下滑可能导致消费者及投资者信心不足，且全球原油消费与全球GDP占比维持近5年来的4-4.5%的水平，那么油价合理区间应该为90-100美元/桶。

　　从历史的角度来看，油价的波动通常会在合理区间的25%范围内上下波动。原油的当前价位处于年度合理估值范围，投资者可耐心等待，直至油价偏离合理区间较大时进行投资决策。

　　（责任编辑：袁志丽）