＂绩差生＂宝盈泛海增长基金：投资偏离契约多年_tech

　　这是一只长期没有跑赢基准业绩、甚至长期垫底的一只基金，对于长期持有这只基金的基民来说可谓是苦不堪言。对投资的主体产品设计上有制度的缺陷，投资范围过于狭小，而投资标的上又长期背离基金契约，踏错节奏选错个股自然是宝盈泛沿海增长长期落后的主要原因。

　　业绩长期垫底

　　Wind统计显示，2009年以来截至到今年5月21日，接近三年半的时间里，在上证指数上涨了28.97%的情况下，宝盈泛海增长不仅没有给投资者赚到钱，反而是造成了17.97%的亏损，在137只具有可比数据的普通股票型基金中倒数第一。而同期其自身设立的“及格线”——业绩比较基准的收益率为26.52%，也就是说宝盈泛沿海增长在这三年半的时间里跑输“及格线”44.49%。

　　与此同时，2009年至2011年这3个会计年度里，该基金均连续跑输基准业绩。Wind统计显示，这三年来，宝盈泛海增长复权单位净值增长率分别为35.43%、-24.04%、-23.03%，分别落后基准25.93%、13.21%、6.19%。

　　今年一季度，该基金同样没有跑赢业绩比较基准，其净值增长率为-0.05%，但同期基准业绩的收益率为2.53%，跑输基准2.58个百分点。事实上，从2007年以来，该基金就从未摆脱过垫底的命运。

　　从基金合同可以看出，宝盈泛沿海增长属于区域类增长型股票基金，其设置的业绩比较基准是上证A股指数×80%＋上证国债指数×20%。“这个比较基准是比较合理的，符合基契约所约定的投资风险偏好。”某基金市场人士对记者表示。

　　投资长期背离基金合同

　　从基金合同可以看出，宝盈泛沿海增长属于区域类增长型股票基金。即通过投资于泛沿海地区有增长潜力的上市公司，有效分享中国经济快速增长的成果，在严格控制基金投资风险的前提下保持基金财产持续稳健增值。根据基金契约，基金非现金资产中，不低于80%的资金将投资于在泛沿海区域注册的上市公司发行的证券，而投资于泛沿海区域以外地区注册的上市公司证券，不超过非现金资产的20%。

　　然而纵观这几年宝盈泛沿海增长所建仓的个股，显然在大部分的时间里，该基金的投资方向跟基金契约均存在偏离的状况。从业绩看，也没有突出重点，操作上更是千篇一律的“自上而下”、“自下而上”。对于投资的主体产品设计上有制度的缺陷，投资范围过于狭小，投资设计过于理想化。

　　2009年中报中，前十大重仓股，银行就占了8只；第五大重仓股中国平安也属于金融板块，此外还有地产股万科A。到了2009年三季度，除了交通银行外，其余个股悉数被换。

　　从2009年三、四季度的十大重仓股来看，除了银行、证券，就是钢铁、能源，根本没有选到任何一只具有沿海地区特色的上市公司，与其它大盘股基金选股相比没有什么不同，只是这些公司的总部均设在沿海地区而已。

　　再从宝盈泛沿海基金四季度持有的这些股票看，2009年四季度以来，受国际、国内经济、货币形势影响，石油石化、保险证券股跌幅巨大，宝盈泛沿海基金重仓股全是当时的大熊股，业绩不垫底才是奇迹。

　　2010年上半年该基金排名继续垫底，但在7月份以来的行情中，宝盈也没有抓住。公开资料显示，银行保险是宝盈泛沿海基金的重仓板块，就比如在2010年的三季报中，前十大重仓股中，银行股就高达7只。但2010年银行保险板块表现低迷，拖累了该基金。

　　2011年宝盈泛沿海增长减少了对十大重仓股的更换，业绩也开始有所好转，不过依然是没有基准业绩。此外，换股频繁，瞎折腾；趋势判断能力差等，也是该基金长期落后的主要原因。