郑眼看盘：杀跌稍嫌过度 低吸暂无大碍

　　每经记者 郑步春

　　周五A股继续滑落，收盘沪综指跌0.74%报2333.55点，深综指跌1.15%报935.05点，成交微缩。从K线上看，股指为3连阴，且最后那根阴线较长，走势似乎岌岌可危。

　　 笔者一直较为谨慎，对本周消息面利好频发也没特别感兴趣，但前一天笔者提示 “再下跌可低吸”，主要原因是怀疑短线杀跌有点过度且技术型态仍有支持。从周五实际走势看，大盘显然是远弱于笔者预期的。反思一下，笔者可能仍然过高估计了投资拉动对股市的影响力。

　　 大家知道，前一轮投资刺激对应着股指翻倍。现在的投资拉动力度虽然会远弱于那次，但多多少少应该也会产生一些支撑。笔者能这么看已经较保守，没想到仍然属于过度乐观。

　　 从昨日盘面看，A股个股的两极分化已十分明显。那些受益于投资拉动的钢铁、水泥、铁路股无比强悍，其他偏消费类个股却多数走势疲弱，其中保险股甚至下午大举杀跌，为股指构成了强大压力。

　　 本轮全球性危机始发自美国，其后蔓延至欧洲及新兴市场。美国的问题显然是过度消费，然而问题是其解决危机的方式竟然仍是刺激消费，直到最近一年才想起恢复制造业。值得一提的是，这还和中国劳工成本上升有关，所以美国转向制造业的主动性、积极性可能仍不是很足。

　　 我国的经济困难和投资过度及消费不足有关，这和美国正相反。有趣的是，我国解决困难的措施竟然还是依靠投资。也就是说，两国问题根源是截然不同的，但在“路径依赖”上却出奇地一致。

　　 然而这些可能只是表面现象，美国过度挖掘消费潜力看似存在问题，但其实对他们来说并没什么，因其具有印钞特权，所以消费刺激产生的泡沫是可由全球承担的。对比之下，在这方面欧洲就不行了，比如其前两轮量化宽松效果已经迅速出尽，目前处境实际上更为艰难。

　　 至于我国，投资只经过一轮，这在表面上要好一点，然而上次投资额度相当大，如果继续沿该路径运行，早晚都易出问题。也就是说，在这种事情上，也只有美国例外，其他经济体均不免受同样规律制约。

　　 市场是炒作预期的，即不必非得等事情全部发生后才作出反应，所以走势上提前反映出一部分也十分正常。

　　 虽然一部分精明的投资者可能先知先觉，但整体市场在对投资拉动方面的观感应该仍然是较为模糊的，所以本周股指下跌可能只是部分持谨慎观点机构在作减持行动所造成。如果未来市场看法渐渐趋于一致甚至形成共振，这种情况下不排除股指最终出现较大跌幅的可能性。

　　 本周人民币走势颇引人注目，周五人民币为6.3439兑1美元，海外无本金交割的一年期远期人民币合约已贬至6.41一带，两者差价加大至1%左右，这大于上周的0.8%左右，很显然市场对人民币贬值预期在本周得到进一步强化。近期有数据显示，商业银行代客结售汇出现逆差，只是程度尚不明显。如果未来这方面消息继续不利，则对A股压力会加大。

　　 不过投资者对A股暂时不必太过紧张，因我国存准率仍然极高，所以暂时有巨大的回旋余地。如果居民们减少结汇并增加购汇，而且热钱不再进来，我们有的是降准手段，完全可以充分对冲。

　　 虽然长期前景不明，但不见得马上就对股指构成太大影响，何况本周的下跌可能已释放一部分利空预期，因此下周股指不见得会继续下杀。

　　 从技术面看，下周一上升原始支撑线在2315点左右，由于首次下试，故有较大机会顶住，通常股指会反复。因此操作方面，笔者完全不建议投资者下周跟风杀跌，而应克服恐惧，以观望为好，仓轻、博超短线者若遇急跌仍可适量购股。