债市下半年或迎来“慢牛行情”

　　作者: ■本报记者李涛

　　2012年，虽然宏观经济仍然前景难测，但是，股市的“慢牛”行情与债市的发展机遇或已悄然来临。一系列的政策亦表明了政府对于放松金融管制、推进金融市场发展的决心。被2011年的“股债双杀”行情挫败了信心的投资者，正在逐渐恢复对市场的兴趣。

　　特别是债券市场迎来新的发展机遇：年初，证券监管工作会议讲话上指出“要积极稳妥发展债券市场”，“显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市政债、机构债等债券新品种”。

　　2012年以来，监管层频频表达了推进债券市场发展的意愿可见一斑，“债券市场或正迎来重大发展机遇”，交银荣安保本基金经理项廷锋认为，债券市场的机遇是值得期待的。此外，他表示，由于CPI中枢趋势上移，流动性总体趋势是回归中性，客观上造成资金的“价格”即基准利率中枢抬升，维持在较高水平。债券市场的收益率或将“水涨船高”。

　　工银瑞信指出，目前债券市场的“牛市格局”刚经历上半场，随着降准、降息的逐步兑现，下半年投资债券市场仍将获得较好的收益。对于债市未来的走势预期，上投摩根分红添利基金经理赵峰预测，在“低增长+低通胀”的大背景下债市或迎来慢牛行情。在具体品种的选择上，他看好中等评级信用债的表现：“因为目前经济还处于下行筑底的过程当中，企业风险还没有完全显现，低评级品种未来信用风险敞口较大，中等评级信用债相对而言是当前环境下的最优选择。”