中博生物IPO疑云

　　同一系统的政府部门不仅充当了第一大客户的角色，而且每年还要为其贡献一半以上的采购额，武汉中博生物股份有限公司(下称“中博生物”)对于政府部门的依赖，也许将成为其上市的最大障碍。

　　近日，中博生物在证监会网站上公布了首发招股说明书(申报稿)，在公司的大客户名单上，与公司同属国有农业系统的湖北省畜牧兽医局，不仅位列首位，而且其最近三年的采购额均占到了中博生物当年营业收入的五成以上。而根据证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定，严重依赖“重大不确定性客户”的中博生物，或将无法获批上市。

　　不符“首发上市”规定

　　中博生物的招股说明书显示，公司本次拟发行2880万股，发行后总股本为11520万股。公司主营业务为动物疫苗及相关兽用生物制品的研发、生产、销售和技术服务。招股说明书同时显示，中博生物对单一客户湖北省畜牧兽医局高度依赖。招股书披露（P39页），在2009年、2010年及2011年，中博生物营业收入分别为16633.00 万元、19349.25万元及21499.62万元，其中，湖北省畜牧兽医局采购额占公司营业收入的比例分别为55.33%、51.77%及53.56%。在这三年里，中博生物对湖北省畜牧兽医局销售而形成的毛利则分别占公司毛利总额的59.84%、54.58%及57.39%，这意味着当地畜牧兽医局是中博生物最主要的利润来源。

　　证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》第37条列出了6条“发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形”，其中第三条就表示，“发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖”。

　　“中博生物的控股股东——武汉市农科院是一家国有事业单位，与湖北省畜牧兽医局同属国有农业系统，而中博生物能获得如此大的客户应该得益于这层关系。”一位业界人士指出，一旦疫苗采购的市场化加速，发行人有可能失去这一至关重要的客户。另外，该人士指出，湖北省畜牧兽医局并非该公司产品的最终用户，而是作为政府主管机构以行政手段推广该产品，这种既是裁判员又是运动员的情况，并不符合市场经济原则和行政机构的职责，我们预计这一现象也会随着国家关于行政监督管理的推进而改变，届时，发行人可能会损失较大的市场。

　　技术合作方存在变数

　　除了客户存在不确定性之外，中博生物的技术合作方也存在变数。公司招股书显示，“公司聚集国内外技术专家，构建了以中美合资企业武汉亚博特为支撑的专家级技术服务团队，有效增强了公司应对重大疑难疫病的服务能力。武汉亚博特为动物疫苗销售提供配套的技术服务，包括疫病检测、诊断、免疫指导、免疫效果评估、免疫副反应处理等。”

　　不过，记者通过招股说明书发现，中博生物对亚博特无控制权。“如果双方合作破裂，或者亚博特自行开发或同第三者进行相关合作，可能对发行人的技术服务能力带来损失。”国泰君安张涛指，中博生物将并无控制权的亚博特作为技术支撑，这也给中博生物的后续成长埋下了巨大的隐患。

　　针对大幅依赖单一客户以及技术合作方存在变数这两大问题，记者昨日下午向中博生物发去了采访函。“这些问题，需要公司董秘进行回答，我已通知了董秘查阅邮件。”在收到邮件之后，对方一工作人员表示。截止昨日20：30本报发稿为止，尚未接到中博生物回复。

　　记者 程心