证监会将均衡沪深交易所IPO审核进度

　　蒋飞

　　在5月30日下午召开的新闻通气会上，证监会有关负责人表示，在优先审核西部地区拟上市企业的同时，证监会将均衡安排沪深交易所拟上市企业审核进度。目前除了创业板之外，主板在审企业有227家在深市排队，92家公司在沪市排队。此举的目的是缓解审核排队过长，提高发行上市审核效率。

　　尽管上述政策是与扶持西部地区拟上市企业的政策同步实施的，但是均衡沪深两家交易所拟上市企业的审核进度，势必改变发行人和中介机构的预期，吸引部分已经在深交所排队的发行人转向上证所。这对新上市公司明显落后于深交所的上证所，无疑是一个重大利好。

　　平衡两交易所上市资源

　　自2009年深交所创业板开板以来，新股发行深强沪弱的格局已经持续了近2年时间。尽管上证所与深交所多年以前就有前者重点发展蓝筹股市场，后者主攻中小市值创业企业IPO的安排，但近年来两家交易所的界限已经越来越模糊。另外，大量企业在深交所排队的情况，一定程度上也造成了上证所上市服务资源的闲置。

　　根据公开数据，今年以来以中小型IPO为主的深圳证券交易所已经有80家公司发行上市，而上海市场仅有17家新上市公司，且除了中国交建堪称大盘股之外，其他新公司在发行规模方面与深圳市场的差距并不大。

　　沪深交易所之间有一个不成文的默契——新发股份超过8000万股的在上证所主板上市，低于5000万股的则属于深圳的中小板和创业板。至于5000万股和8000万股，则是二者都可以涉足的交叉地带，从而产生了两家交易所“适度的竞争”。

　　实际上，两家交易所在交叉地带的竞争，已经使得二者的战线越来越犬牙交错。今年在上证所上市的江南嘉捷仅发行了5600万股。与此同时，一些中小板创业板股票发行数量不断上升，京威股份发行数量达到7500万股。

　　投行人士对《第一财经日报》记者表示，IPO深强沪弱的局面有多种原因。首先是近年来大型蓝筹股大量上市，剩下的大型未上市企业已经不多。其次是深市的中小板和创业板估值更高，发行人尤其是民营企业更愿意选择深交所，以获得更高的估值和更多的首发募集资金。另外，深交所在上市资源开拓和上市后服务方面，也的确优于上证所。

　　就在不久前，深交所总经理宋丽萍还亲自带队去新疆宣传资本市场对于发展经济的作用，她同时还鼓励证券公司的投行部门向西部地区投入更多的资源。证监会主席郭树清在券商创新大会上，也公开表扬了深交所对上市公司的服务水平。

　　两交易所“全场紧逼”

　　尽管上证所一直致力于打造蓝筹市场，并为吸引更多的机构投资者推出了一系列的交易创新，但是新上市公司供给严重不足正在威胁蓝筹市场的活力。因此，上证所一直在不遗余力地争取更多上市资源。国际板一度是上证所寄予厚望的新领域，但这项工作一直没有实质性的进展。

　　上证所还希望在它尚未受到挑战的相对优势领域——债券市场继续强化自己竞争力，甚至与银行间市场叫板。公司债和中小企业私募债正是这项工作的最好抓手。最近的沪深300ETF也是上证所对深交所采取“全场紧逼”的最好注脚——在上证所上市的华泰柏瑞基金相关产品首发募集了近330亿元，远远超过深圳市场竞争对手同类产品的不到200亿元首募规模。

　　“两家交易所有一定的竞争是好事情。未来再融资的审核权限也下放到交易所的话，对交易所的监管和服务能力的要求也就更高。”一位券商投行负责人对本报记者表示。