证监会深耕新股改革：西部15区企业审核优先 正研究存量发行配套措施

　　杨颖桦

　　 一场由指导意见发起的IPO改革，犹如平地一声惊雷起，资本市场从此震撼不断。

　　 4月29日证监会正式发布的新股改革指导意见，仅仅是个开始；5月30日下午，证监会继续发布了一系列新政策。

　　 其中包括均衡沪深审核进度；优先审核西部企业；再度落实支持民营企业上市；新股定价意见与财务信息披露等配套措施的出台。

　　 未来，还有更多的精细化政策会陆续推出。“只要成熟了，就会跟广大市场参与者见面。”证监会有关部门负责人在5月30日下午针对本报记者的提问指出。

　　 优先审核西部企业

　　 证监会有关部门负责人对记者表示，证监会拟在IPO审核过程中推出西部企业优先审核，以贯彻国家西部大开发战略，支持西部地区发展。此举将覆盖12个西部省（市、自治区）及3个比照地区。

　　 上述负责人介绍，2011年，证监会共支持西部企业通过资本市场融资780.68亿元，其中核准18家西部企业分别在主板、创业板等市场首发上市，募集资金154.97亿元；核准了49家西部地区上市公司的再融资申请，总的募集资金为625.71亿元。

　　 然而，西部地区企业在资本市场中的占比仍然较小。2011年，西部地区企业首发上市融资额相对于全社会融资额，占比为5.48%。目前拟在主板、创业板等申请首发上市的企业共683家，其中西部地区企业为66家，占9.66%。

　　 “与中东部地区相比较而言，仍然存在着较大的差距。”上述负责人指出。

　　 除了西部企业有望获得优先审核通行绿灯外，上述负责人指出，均衡安排沪深交易所拟上市企业审核进度的审核工作新机制。

　　 这或意味着，拟上市公司在审核中将根据上市地分别排队，而这将会改写目前的沪深上市版图。记者从证监会获得的数据显示，目前在主板在审的319家企业中，拟在沪深两地上市的企业分别是92家和227家。

　　 “从数据可以看出，沪深两市的企业申报存在不均衡的现象。”上述负责人指出，“这是为了减少两个市场的不均衡现象，充分发挥沪深交易所的服务功能，更好地促进实体经济的发展。”

　　 而按照现有的做法，首发企业审核工作实行的是全部申报企业统一排队，根据企业申报材料的完备情况，对于具备条件进入后续审核环节的企业，依照顺序安排审核计划。

　　 这意味着，IPO发行数量在8000万股以上的拟上市企业，以及发行数量在5000万至8000万股、选择在上交所上市的拟上市企业，将会有望在均衡安排下，调整其审核速度。

　　 存量发行等措施将面世

　　 30日下午，证监会有关部门负责人再度强调证监会对于支持民营企业发行上市和再融资的落实力度。

　　 证监会下发的通知中，提出了进一步支持民营企业上市和再融资的相关措施。

　　 其中包括，进一步深化新股发行体制改革，促进一级和二级市场均衡协调健康发展，修订首次公开发行上市以及上市公司发行证券等管理办法，研究制定创业板再融资规则，积极支持符合条件的民营企业发行上市和再融资。

　　 如果说前述的IPO新政，是监管层应对宏观经济政策的配合，那么，针对IPO本身而言，整个改革仍需多项配套措施来细化。

　　 证监会最新发布的新股定价意见与财务信息披露，是针对此前市场讨论最为集中的25%规则、重新上会等标准的细化。不过，市场仍需要监管层给出更多的量化与公开标准。

　　 比如在触及重新上会的三种情况中，其中一种情况就包括发行人按确定的发行价计算的募集资金量大幅超过募投项目拟以本次募集资金投入的资金需要量，而何为“大幅超过”，仍无量化标准。

　　 此外，在需提供盈利预测的情形要求中，何为“定价的合理性解释不充分”，也无具体标准。这些原则性的规定，使得市场担忧会在具体执行过程中，带来判定标准不一、执行标准不公的后遗症。

　　 更为重要的是，指导意见中有多项重要的措施，其配套仍待制定。比如存量发行、追究机制判断标准等。

　　 对此，上述负责人回应本报记者提问指出，未来证监会还将出台一系列配套措施。其中就包括对于存量发行的问题。

　　 “相关部门正在牵头研究存量发行的配套措施。除了证监会的配套措施，相关的自律机构，也会针对指导意见有相关的配套措施出台。”该负责人指出。