破解融资渠道单一融资租赁探索资产交易模式

　　李静瑕

　　“现在融资租赁公司融资主要还是来自银行，银行系金融租赁公司可以拿到的资金价格相对于其他租赁公司具有优势，融资成本少一些。”一位地方融资租赁公司负责人昨日对《第一财经日报》记者表示。

　　昨日，由中国银行业协会、天津市人民政府、中国外商投资企业协会主办的“第三届中国金融租赁高峰论坛”上，银监会副主席蔡鄂生透露，目前我国金融租赁公司、外商投资融资租赁公司和内资租赁公司三大类达260多家，到2011年12月末，银监会监管的金融租赁公司总资产达5261亿元，比上年增长57%，所有者权益625亿元，比上年增长20%。今年一季度末，我国金融租赁资产突破6000亿元。据了解，截至2011年底，中国融资租赁业安排租赁融资规模达到1万亿元。

　　蔡鄂生指出，目前我国宏观经济不断发生深刻变化，国内部分企业面临经营效益下滑，给租赁行业经营活动带来一定影响，但金融租赁在提升对实体经济补充能力方面仍然发挥巨大作用，据蔡鄂生透露，去年金融租赁支持国家产业发展，投入达1257亿元，中小企业租赁业务投入余额达1720亿元。

　　目前，融资租赁行业面临租赁企业融资渠道单一、流动性风险、相关法律法规缺乏等亟待解决的问题。

　　融资主要来自银行

　　目前，融资租赁公司资金来源主要是股东的资本金，日常的流动资金或项目资金则多数来自银行融资。“发债虽然受到租赁公司重视，但是为租赁公司提供的资金量有限。”民生金融租赁股份有限公司常务副总裁王蓉表示。

　　谈及融资租赁公司为什么不选择其他方式进行融资时，昨日，一位租赁公司人士表示，租赁公司不选择其他的融资渠道，主要还是考虑成本问题，此外，融资渠道的配套政策等也是重要因素。例如，租赁公司发债，首先是政策上有所限制，同时在评级市场、投资人资质等方面也没有相应的配套，即便发债的利率较低，但实际上付出的综合成本比较高。

　　上述地方融资租赁公司负责人称，私募股权投资（PE）也被看做是融资租赁公司较好的融资渠道，但如果租赁公司不上市，达不到投资回报预期，难以引起PE兴趣。

　　而银行系金融租赁公司融资尚算容易，一些非银系租赁公司的融资情况则稍显尴尬。“与银行系金融租赁公司相比，非银系租赁公司成本高，主要走银行正常贷款，而金融租赁公司则可以通过同业拆借，拿到的资金价格低很多。”上述租赁公司人士告诉本报记者。

　　探索融资租赁资产证券化

　　“租赁公司亟待建立融资资产交易市场，从而通过资产证券化等多种方式，最终把资金使用者和资金提供者直接联系在一起。在节约融资成本的同时，有效控制流动性风险。”王蓉称，随着租赁行业规模快速扩张，带来资产管理等方面的问题，融资租赁交易渠道不畅，融资租赁资产规模增加而不断集聚，目前租赁公司缺乏消化存量资产的空间，租赁公司无法根据市场变化调整资产配置，不利于开展专业化的管理。

　　天津市人民政府副秘书长陈宗胜则认为，融资租赁资产交易对于融资租赁行业发展至关重要，有利于拓宽融资租赁公司融资渠道，突破租赁公司资本金的限制，增强融资租赁公司的流动性和抗周期能力，同时也有利于分散融资租赁公司管理风险。

　　陈宗胜介绍，通常融资租赁资产交易的渠道有融资租赁协议转让、租赁+信托、租赁+保理、租赁资产证券化四大类。他认为，在目前发展的形势下，适合于融资租赁资产交易的主渠道是前三种方式，租赁资产证券化这方面也可以做一些尝试。

　　据王蓉介绍，去年民生租赁就分别在天津资产交易所、北京产权交易所尝试挂牌该公司的资产。“但就目前来看，整个市场发展还是无法满足租赁公司整个资产转让的需要。”王蓉表示。

　　南开大学金融租赁研究中心主任刘澜飚也认为，截至2011年底全国融资租赁业务规模接近1万亿元，这样的市场规模应该可以支撑租赁资产交易市场的建立。刘澜飚表示，当前最突出最迫切需要解决的就是资金来源与资本约束的障碍。

　　“行业还是比较关心租赁资产证券化，这是一种趋势，包括租赁与信托公司的合作等，但是由于整个市场并不成熟，包括资产交易租赁公司也是在做尝试。”上述租赁人士对本报记者表示。