6月行情可能止跌反弹

　　6月行情可能止跌反弹

唐志顺 画

　　广文视角

　　刚刚公布的5月汇丰PMI继续回落，已是连续7个月处于50%分界线以下，反映目前我国经济持续低迷，经济形势并不乐观，仍在下行。其中，需求疲弱是经济下滑的主要原因之一。正是由于疲弱的4月经济数据和外围经济下行风险加剧，近期政府把稳增长放在更重要的位置，针对性地出台了许多支持经济的政策。市场虽预期政策或转向，但对经济的担忧仍存，市场投资信心仍不足。目前，市场正面临着经济下滑与政策稳增的双方博弈。

　　预计6月影响A股市场的主要因素包括：通胀回落持续、下调存准率仍存可能、政府大批基建投资项目获批并启动、欧元区希腊选举和影响、上市公司中报业绩预告等。预计6月行情将可能止跌反弹、小幅回升。

　　为了稳增长，近期发改委项目审批进度有所加快，有加大基建投资稳定经济迹象。初步统计1至4月份，发改委审批的新增投资项目增长约8000多个，仅4月和5月项目审批更是在加速。其中，4月发改委批准项目多达328个，约是去年同期的2倍。

　　当然，发改委项目审批将有助于中央投资增长恢复，但对整体放缓效果需进一步观察。基于前期过度财政货币刺激的经验，在面对经济再次放缓时，政府一般会采取比较审慎的稳增长政策，以防止通胀再次影响。随着经济在寻求软着陆的过程中，政府将开始设计及推出一系列推动中长期增长的改革政策，本次金融改革就是源自于此。

　　从最近食用农产品价格连续4周下降的走势来看，预计5月份CPI将可能回落至3.2%左右，5月份PPI也会小幅回落。在通胀下行的背景下，政策进一步调整存在空间，预计近期推出的政策力度并不能完全扭转经济下滑趋势，未来不排除政府在下半年经济仍差的情况下，推出力度更强的稳增长政策。在此情况下，判断市场短期虽有回升，但幅度不会太大，仍需关注中期政策加大可能。

　　（广州证券策略研究员 张广文）

　　 张广文