老郑说汇：美元还将整理 中线远未走坏

　　每经记者 郑步春

　　 因就业指标惨淡，风头正劲的美元于上周五急速回落，但周一便迅速企稳。截至昨晚19：33，美元指数暂报82.801点，虽较上周五高点83.542回落不少，但整体形态仍好。非美币种中，英镑最弱，日元最强，其余品种涨幅相若。

　　美非农数据惨淡

　　 美国劳工部上周五公布的5月非农就业岗位仅仅增加了6.9万个，该增幅创2011年5月以来最低，远弱于预期的增15.5万人。另外，同日公布的美国5月失业率为近一年来首次上扬，由8.1%升至8.2%。

　　 惨淡的数据使市场有更多理由怀疑美联储将推出第三轮量化宽松政策（QE3），因此这几周涨势凌厉的美元顿失支撑，于上周五盘中急速杀跌，而欧元等非美币种则趁机反弹。

　　 从一些事后消息看，当时美元抛压主要来自一些避险基金解除前期建立的大量欧元兑美元空头头寸。由于这属于获利回吐，所以美元跌势在短期内就相当流畅。不过，由于欧债危机近在眼前且看不出解决迹象，所以在获利盘大幅减少后，美元于周一企稳。

　　 摩根士丹利在数据公布后表示，美联储很有可能在本月19~20日会议向市场注入新资金，它预测这个机会达80%，此前它对此的预期为50%。

　　 本周四（6月7日）美联储主席伯南克将在国会联合经济委员会就经济前景发表证词，投资者应密切关注，这或许为QE3提供更多证据。只需伯南克言论稍显强硬，美元极易上涨，反之还可能跌一些，但幅度应有限，因毕竟市场对QE3言论已有些心理准备。

　　QE3机会上升 但力度或有限

　　 虽然市场有较充分理由猜测美联储会推出QE3，但对其规模却不好预期，这主要是因为对如今的美国来说，流动性未必还是问题，所以投钱未必真能解决多少问题。

　　 随欧债危机深化，市场资金正从西班牙、希腊、意大利、金砖四国等撤出，流入美国、日本、及一些北欧债务情况良好的国家，甚至还包括德国。就美国而言，这种资金流入态势十分明显，因其标志之一的十年期公债收益率上周首度跌破1.5%，本周一再降至1.45%，几乎平了历史最低水平。另一标志当然是黄金，金价上周五出现狂涨，这只能用QE3预期来解释。

　　 摩根大通策略师4月初曾预测美国的10年期公债收益率会升抵2.5%，但在日期为6月1日的报告中改口，其下调预测至1.4%。另外，高盛和瑞信集团也下调了预测值。花旗集团旗下的CitiPrivateBank全球固定收益策略部门负责人MichaelBrandes上周表示，资金都冲向流动性最好且最安全的资产。

　　 当资金仍青睐美国时，美国就有低成本为赤字融资的机会，市场整体利率水平也必然会压得极低，这和QE操作的目的在某种程度上是一致的。假如这个时候美国再放水，可能适得其反，弄不好会将一部分资金驱离美国。

　　 因此，美联储或采取折中态度，只象征性地进行些QE操作，或采取其他变通措施。也就是说，美联储只需向市场发出支撑经济的信号即可，并没大举出手的必要。

　　 假如上述逻辑成立，那么除非欧债危机意外缓和，则美元这波跌势或演化为强势调整，不久极可能再度向上拓展空间。

　　日元强势难改

　　 日元和美元一样是欧债危机避风港，而且近期没有类似美国那样差劲经济指标的打击，所以其走势最强。日元上周五升至2月份以来最高点的77.66日元兑1美元，周一同上时间暂报78.12日元，仍保持相当强势。目前的日元汇率正向二战后最高水平迈进，主要阻力只剩75.54日元。

　　 有碍日元升值当前主要是日本当局的干预因素，其他因素暂可忽略。