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康师傅“挤水分”寻出路

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-05 06:19 来源: 钱江晚报

  近期陷入渠道“排挤门”传闻的康师傅,似乎对其业绩要更加头疼一点。

  日前,康师傅控股有限公司(0322.HK)公布今年一季度财报显示,公司实现总营业额19.27亿美元,较去年同期下滑5.23%。其中,占据主营约四成的饮料业务,交出销售额同比下跌21.56%、净利润同比大跌80.51%的惨淡成绩单。受业绩影响,康师傅的股价自3月份以来,已经下跌至少20%以上。

  虽然受到国内整体消费能力不振等多种因素影响,但是取得这样低的销售业绩,依旧令业界惊讶。康师傅方面坦承:“饮料行业面临不小的挑战。”眼下康师傅正探寻与日本休闲食品巨头的合作,这种淡化饮料色彩的举动,坊间戏称为“挤水分”。

  去年二季度,饮料颓势已显现

  针对两大主业之一饮料业务业绩的大幅下挫,康师傅方面给出的解释是:“一季度大跌的主要原因是原材料价格处于高位,包装、运输、人力成本继续上涨导致盈利空间受挤压。”

  不过,业内人士并不完全赞同这样的说法,业内分析人士认为,原材料、劳动力、运输成本等上升,这些原因都是所有饮料企业共同面临的原因,这并不是康师傅饮料业务重挫的全部理由。分析人士同时指出,商务部监控数据显示,尽管今年饮料行业销量增长已经从去年的20%下跌到了一季度的7%,但整个饮料行业依然处于增长态势。因此,康师傅如此大幅的下跌略显严重和异常。

  事实上,康师傅的业绩颓势并非偶然。翻查其业绩报告数据可以发现,其饮料业务从2011年第二季度便已经开始出现净利下滑趋势:从2011年半年报的同比下降3.31%到三季报下降40.9%,再到今年一季度大幅下跌80.51%。可以说,康师傅饮料业务从2011年二季度开始便始终处于下降通道,而且跌幅越来越大。

  作为国内饮料行业的巨头之一,康师傅曾经支柱之一的饮料业务为何出现如此大幅的下滑呢?分析人士认为,康师傅的饮料业务发展不尽如人意,主要原因是由于康师傅缺乏具有市场鲜明特点、受欢迎程度高的饮料产品,产品创新意识较弱;同时,其大规模的促销方式、中低端的定位等都照成了目前业绩大幅下滑的局面。

  尤其是从去年第二季度开始的下滑,业内普遍认为是其之前大规模“再来一瓶”的促销方式带来的“后遗症”。分析人士认为,康师傅在2009年到2010年展开的促销方式所铺的范围太广了,这让它的饮料在那两年显示出了不同寻常的虚高。这不仅导致其供货量上出现问题,也透支了之后的利润。

  尤其是在2010年,康师傅发动了有史以来规模最大的一次促销运动——高达15亿瓶的“再来一瓶”促销活动。这一饱受市场和消费者诟病的促销活动背后,实则是康师傅的无奈战术选择。

  “再来一瓶”由于规模过于庞大,成了双刃剑。大幅提升销量的同时,导致了厂商、批发商、代售点和消费者之间的紧张关系。同时,这种边际效益递减的促销方式,也使得康师傅陷入了进退两难的境地。

  “联姻”百事效果待检验

  事实上,康师傅一直在尝试改变饮料业务疲软的态势。今年3月底,商务部批准了康师傅与百事可乐公司的战略联盟。康师傅将获得百事可乐在华的24家灌装厂资产,并成为百事可乐碳酸饮料的特许装瓶商,以及获得部分非碳酸饮料业务的分销权和生产资格。

  与百事结成战略联盟的效益,在一季报中还无法显现。但是业内人士对于这桩“联姻”短期内的效果,多数仍持谨慎态度。

  分析人士指出,双方的合作初期肯定会面临整合瓶颈,短期内很难给康师傅饮料业务带来利好,还可能因为整合而拖累饮料业务发展。虽然在百事可乐公司饮料业务出现亏损时期,康师傅能够以较低价格获得百事相关资产,不过对于自身饮料已经受困的康师傅,要整合连续数年巨额亏损、最多一年亏损了1.75亿美元的百事可乐大陆饮料业务,难度依旧不小。

  据媒体报道,康师傅在对接盘的百事相关资产进行生产设备改造以及员工调整时,阻力重重。当然,从长远分析,多数分析人士还是看好两家实力雄厚的企业合作,将大大拓宽康师傅饮料业务产品路线及销售渠道,也有利于百事可乐减负。

  事实上,除了饮料业务之外,近年来康师傅整体业务的利润都出现了一定程度的下滑。2011年年报显示,康师傅去年营业额为78.67亿美元,增长17.74%,但是总体毛利率下降1.89个百分点至26.54%,净利也下降12.01%至4.195亿美元,而这是继2005年衰退57%后,六年来首次净利下滑。

  涉足肉制品,准备“挤水分”

  来自主营业务的压力让康师傅一直琢磨着出路。除了联手百事之外,为扩大休闲食品领域的布局,今年7月康师傅将与日本休闲食品大厂Calbee、日本伊藤忠商社合资成立新公司,三方将合作进军大陆休闲食品市场;近日更是有消息称康师傅有意跨界涉足高端肉制品市场,目前正与一日资企业谈判合作。

  分析人士认为,康师傅目前两大支柱业务是方便面和饮料,涉足肉制品和休闲食品业务是出于多元化经营的考虑。这种“合纵连横”的战略,主要是考略到方便面、饮料、肉制品和休闲食品同属于食品饮料行业,康师傅能够发挥产业链间协同效应,将方便面和饮料业务的核心竞争力和商业模式复制到其他业务上。

  不过,也有分析人士担忧,康师傅与其他企业,尤其是与其相似度极高的统一相比,近年来差距逐渐缩小。方便面及饮料业务的优势正在不断削弱,此时同时推进多元化的发展可能需要长时间才能出成效。

  业内人士表示,目前康师傅的各种举动都表明它想改变这种不明朗的格局,重新打造出一个全面领先的市场地位,但市场是否认可还有待较长时间的检验。

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