理财产品收益率下行 分级债投资良机显现

　　2011年CPI全年同比增长5.4%，2012年CPI 同比增长为1月份4.5%、2月份3.2%、3月份3.6%、4月3.4%，通胀相比去年而言有所回落。2011年GDP同比增长9.2%，2012年一季度同比增长8.1%，经济增速则进一步出现放缓迹象。随着经济和通胀双双回落，国内货币政策放松空间变大。随着5月18日央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，近期银行新发的理财产品预期收益率普遍回落，货币市场基金的7日年化收益率也从一季度的高位降至4%左右。当这些老百姓熟悉的理财产品收益率易下难上之时，市场上有没有收益率更高一些的投资产品呢？

　　其实今年以来，在经济增速下滑、通胀压力降低的背景下，债市逐步转好，国债指数5月23日收盘已经达到133.15，而公司债指数同样表现不俗，盘中达到135.66点，两个指数均创出历史新高。债市走好，债券基金获得投资人青睐也就不足为奇了。近期，2只短期理财债基募集资金超乎市场预期达到400亿；几乎与此同时，5月22日开放的一只分级债基A类优先份额，约定年化收益为4.9%，仅一日便吸引了近40亿新增资金申购，即将启动比例配售。根据博时基金公告，2012年6月8日星期五，博时裕祥A也将迎来第二个开放日，如果6月8日前一年期定期存款利率不变的话，第三周期年化约定收益率为5%（约定年化收益率=现行一年期定期存款利率+1.5%，目前执行的一年定存利率为3.5%），投资门槛仅为500元。

　　博时裕祥分级债基金经理陈芳菲表示，4月经济出现了超预期的下滑，投资、消费、出口同比增速都显著下降，领先性较强的发电量增速和信贷增速数据也都低于预期，通胀略有回落，经济基本面利好债市。利率债和信用债都存在上涨机会，但经济下行过程中可能伴随更多的信用事件，因此低评级信用债“遇雷”风险提高。货币政策估计较为宽松，资金利率或将长期维持低位，高杠杆操作仍可行。未来裕祥将考虑增加信用债投资比例，逐步减持国债实现收益，提高组合静态收益率。

　　博时裕祥分级债基金去年6月10日成立，截止2012年5月24日，裕祥母基金成立以来总回报率达到8.42%，其中优先级份额裕祥A涨幅为4.74%，进取级份额裕祥B涨幅为14.7%，而同期上证指数下跌了13.03%。这也再一次体现了债券投资产品在股市表现低迷时的跷跷板效应，投资人可以更多关注一下分级债基的投资机会。