再跌也不应动摇底部判断

　　再跌也不应动摇底部判断 理由一：今年盘整了5个月未创新低底部特征越来越扎实

　　理由二：最大利好是股价低银行股都跌破净资产了

唐志顺 画

　　J 焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者陈道嘉宾：英大证券研究所所长李大霄广州私募基金基金经理李科杰

　　稳增长刚刚给上周股市带来一些生机，但周末欧美股市暴跌，对欧债危机以及经济下行的担忧马上占上风，周一股市暴跌，昨日两市大口喘气。盘中电力、医药等板块一度引领大盘反弹，但最终仍未有大起色，指数缩量收十字星。这是下跌中继还是见底的征兆？

　　即使下跌也是反复筑底

　　羊城晚报：外围一有风吹草动，A股就大跌，这说明什么？

　　李大霄：股市正在反复筑底。前日大跌，加上今年股市盘整了整整5个月，但至今未创新低，说明底部特征越来越扎实，仍然是钻石底。即使在目前基础上再跌，空间也有限。现在股市的最大利好不是出台稳增长政策，而是股价低，银行股都跌破净资产了。

　　但底部的股市为什么总不能走出趋势性上升行情呢？我分析有三方面原因：1、无新增资金。环顾四周，中国股市坚持长线投资的理性投资者不多，多是趋势投资为主，都是要有一波较大升幅后才蜂拥入市。不管你怎样宣传，也不管股价多低，就是不愿意入市，即使是机构投资者也是如此。2、经历几年熊市，投资者心灰意冷，情绪和心态都比较糟糕，提不起对股市的兴趣。3、在这样没有钱赚的效应下，整个股市资金失衡，没有新增资金，而IPO不断，资金以流出为主，形成恶性循环。

　　李科杰：说明股市可能还未真正见底。没有人怀疑现在不是底部区域，但真正的底部在哪里需要利空考验。如果希腊宣布退出欧元区，欧美股市大跌，A股却无动于衷，都麻木了，A股的底部就真正到来了。但从周一暴跌看，A股的跌幅比欧美还大，对利空如此敏感，说明目前点位还不是最低。不过，这不妨碍我们对股市底部越来越扎实的判断。

　　银行股为首的蓝筹是一堆干柴

　　羊城晚报：投资者显然不满足仅仅是底部的股市，而希望股市能涨起来，什么契机才能引发上涨行情？

　　李科杰：契机是什么？没人知道。这也是股市魅力所在。现在以银行股为首的蓝筹股可以说是一堆干柴。跌得太过分了。银行股跌破每股净资产，而且市盈率还只是几倍，股息率比银行存款高。我们经常以2005年股市的底部作为参照，但实际上从股息率这一指标看，现在股市的估值比2005年低多了。引发干柴一样的蓝筹股行情，只需要一星点火花即可。这火花可能是降息，也可能是欧债危机明朗。

　　李大霄：股市现在既是筑底，也是在等待。在这样的背景下，如果有闲钱，是可以入市参加等待的。这也是我一直鼓励投资者要坚持的原因。

　　 陈道