A股迎来三大重磅利好 “高考”能否顺利突围？

　　===本文导读===

　　欧美股市6日大幅上涨 道琼斯指数暴涨2.37%

　　资本新规推至明年实施 银行暂获“喘息”机会

　　资金持续涌港 A股或是目标之一

　　迎接大考 A股进入多空争夺关键时间点

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　　欧美股市6日大幅上涨 道琼斯指数暴涨2.37%

　　由于投资者期待欧洲央行和美联储会出台一些具体措施扶持经济，6日纽约股市三大股指大涨，道琼斯指数收高2.37%，标准普尔指数涨2.30%，纳斯达克指数涨2.40%。

　　当天道琼斯指数和标准普尔500指数创下2012年来最好的日表现。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨286.84点，收于12414.79点，涨幅为2.37%。标准普尔500种股票指数涨29.63点，收于1315.13点，涨幅为2.30%。纳斯达克综合指数涨66.61点，收于2844.72点，涨幅为2.40%。

　　个股方面，标普500指数十个板块全线上扬，其中金融股与能源股领涨大盘。

　　当天市场提振主要源于投资者对于美联储下一步货币政策的预期。由于近期美国经济数据持续疲软、市场走势悲观，投资者认为，美联储很有可能推出新一轮量化宽松政策。亚特兰大联储银行行长丹尼斯·洛克哈特表示，延续“扭曲操作”依然是美联储正在考虑的政策选择之一。

　　经济数据方面，美联储6日发布经济褐皮书称，美国经济在4月初至5月底期间温和增长，在12个联储银行区多数地区就业市场及制造业持续增长，尤其是汽车及钢铁行业增长较为明显。欧元区方面，虽然欧洲央行6日决定维持1%的基准利率不变，但市场普遍预期欧洲央行未来可能采取下调利率的行动。

　　伦敦股市6日大幅反弹

　　伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数6日大幅反弹，报收于5384.11点，比前一交易日上涨123.92点，涨幅为2.36%。

　　随着欧债危机深化，投资者预期欧洲央行等中央银行出台新的措施刺激经济增长，部分交易员认为，欧洲央行或将下调利率25个基点。

　　银行板块大幅上涨，如果央行下调利率，对欧洲银行业是直接的利好消息。巴克莱银行领涨银行板块，收盘价上涨8.24%，排在涨幅榜第二位。苏格兰皇家银行上涨了6.65%，该银行上周年度大会决定进行股份调整，股东每十股可获增发一股。

　　资源板块也大幅走高。韦丹塔矿业领涨大盘，收盘价上涨9.05%，哈萨克铜业集团上涨7.44%，排在涨幅榜第四位。随着贵金属价格走高，兰德黄金资源公司收盘价上涨7.65%，银生产商弗雷斯尼洛公司也上涨了7.37%。

　　当天欧洲其他两大股市也均大幅反弹。法国巴黎股市CAC40指数以3058.44点报收，比前一交易日上涨72.34点，涨幅为2.42%。德国法兰克福股市DAX指数收于6093.99点，比前一交易日上涨124.59点，涨幅为2.09%。

　　布伦特油价6日重返1000美元上方

　　由于投资者期待欧洲可能采取更多经济刺激措施应对债务危机，国际油价6日继续上涨，伦敦布伦特油价回到每桶100美元上方。

　　当天，虽然欧洲中央银行决定维持1%的基准利率不变，但承诺延长当前的提供流动性操作，以帮助金融市场应对欧债危机的不利影响。而且，欧洲央行行长德拉吉暗示可能采取更多宽松货币政策。分析师也预计，欧洲央行可能在下次货币政策会议上降低利率。市场信心因此得到提振，油价上涨。

　　而且，欧盟当天也公布计划，再次倡导建立欧洲银行联盟，以更好地应对未来可能发生的银行危机。

　　另外，当天美国联邦储备委员会发表褐皮书说，从4月初到5月底，美国经济“适度增长”，并说在这段时间内美国工厂产出增加，房地产业改善，就业稳定或小幅增加。

　　美联储主席7日还将在国会就经济状况作证，美联储也将于6月19日和20日举行货币政策会议。投资者普遍期待，为阻止美国经济放缓趋势，美联储采取进一步的宽松货币政策的可能性增加。

　　但是，美国能源情报署当天公布报告说，在截至6月1日当周，美国原油库存在连续多周增加后首次减少11万桶。因为跌幅低于市场之前预期，并且美国原油库存总量仍处于22年高位，因此库存消息限制油价涨幅。

　　到当天收盘时，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨73美分，收于每桶85.02美元，涨幅为0.86%。7月交货的伦敦布伦特原油期货价格则大涨1.80美元，收于每桶100.64美元，涨幅为1.82%，6月1日以来首次重返100美元上方。

　　纽约金价6日继续上行

　　由于欧洲央行宣布维持目前利率不变，再加上美国经济数据低迷压低美元并加大未来出台新的货币宽松政策的预期，从而支撑6日纽约金价继续上行。

　　当日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月合约收于每盎司1634.2美元，比前一交易日上涨17.3美元，涨幅为1%。

　　市场分析师称，目前黄金走势将主要取决于市场对各国央行进一步放松货币政策可能性的判断。尽管市场对欧洲降息的预期上升，但欧洲央行6日的例行货币政策会议仍然决定保持利率不变，并暗示可能采取一些非常规的方式向市场提供流动性，从而对金价构成支撑。

　　另外，当天美国劳工部公布的数据显示，今年第一季度美国非农业部门劳动生产率按年率计算环比下降0.9%，从而打压了美元并进一步加剧市场对美联储可能推出新一轮量化宽松政策的预期。美联储主席伯南克7日将出席美国国会联合经济委员会的听证会，报告美国经济前景及相关政策。

　　当日，7月份交货的白银期货价格上涨1.083美元，收于每盎司29.488美元，涨幅为3.8%。7月份交货的白金期货价格每盎司涨28.7美元，收于1469.2美元，涨幅为2%。(新华网)

　　资本新规推至明年实施 银行暂获“喘息”机会

　　一直饱受资本金补充压力的银行业再度获得了短暂的“喘息”机会。

　　6月6日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了关于制定《商业银行资本管理办法》的汇报。国务院办公厅随后发布消息称，《商业银行资本管理办法》拟于2013年1月1日开始实施。而2011年8月出台的《商业银行资本管理办法》标明的实施日期是2012年1月1日。

　　一位国有大行人士透露，该管理办法最初是定于2012年1月1日开始实施，后经修订之后，修订版本于2月份呈报国务院。银监会的最初计划是在今年7~8月份实施，现在又推迟到了明年年初。

　　相关银行人士认为，该监管新规推至明年实施对银行业将产生正面影响，而上市银行的再融资压力也会轻不少。

　　超额损失准备可计入资本

　　据了解，《管理办法》是银监会结合了国际新监管标准与国内银行业实际而出台的一项资本监管制度。

　　据此次国务院常务会议消息，《管理办法》要求，将建立统一配套的资本充足率监管体系，对系统重要性银行和其他银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，与国内现行监管要求保持一致。

　　而根据《意见稿》，商业银行资本充足率监管要求包括最低资本要求、储备资本和逆周期资本要求、附加资本要求以及第二支柱资本要求。最低资本充足率要求为8%，储备资本要求为2.5%，特定情况下有逆周期资本要求，为0-2.5%，系统重要性银行则还要求1%的附加资本。另外，银监会可以在第二支柱框架下提出更审慎的资本要求，包括针对部分资产组合提出的特定资本要求，针对单家银行提出的特定资本要求。

　　与《意见稿》比较，《管理办法》上述11.5%和10.5%资本充足率要求，可能是包括了最低资本充足率要求、储备资本要求及系统重要性银行附加资本要求。在基本的资本充足比率要求上或许没有变化。

　　《管理办法》还严格明确了资本定义。明确了各类资本工具的合格标准，提高了次级债券等资本工具的损失吸收能力，允许商业银行将超额贷款损失准备计入银行资本，并对国内银行已发行的不合格资本工具给予10年过渡期。

　　此前有报道称，《意见稿》发布后，考虑做出调整，可能将超额准备所对应超额拨备覆盖率的起点从此前确定的150%调整为100%。也就是说，超额拨备覆盖率超过100%以上部分所对应的资金均作为超额贷款损失准备，可计入附属资本。

　　此前《意见稿》规定，商业银行采用权重法计算信用风险加权资产的，超额贷款损失准备可计入二级资本，但计入部分不得超过对应贷款信用风险加权资产的1.25%。

　　据银监会一季度主要监管情况表，商业银行今年一季度末的拨备覆盖率高达287.4%，不良贷款余额为4382亿元。如果计算超过100%的部分，对应金额为8212亿元。但是该表中没有发现对应贷款信用风险加权资产的指标。

　　在扩大资本覆盖风险范围方面，除信用风险和市场风险外，《管理办法》将操作风险也纳入资本监管框架。明确了资产证券化、场外衍生品等复杂交易性业务的资本监管规则，引导国内银行审慎开展金融创新。

　　此外，《管理办法》还强调了按照审慎性原则重新设计各类资产的风险权重。下调小微企业贷款和个人贷款的风险权重，引导商业银行扩大小微企业和个人贷款投放。更有效地服务实体经济。下调公共部门实体债权的风险权重，适度上调商业银行同业债权的风险权重。

　　此前《意见稿》对个人首套和二套住房抵押贷款的风险权重分别为45%和60%，房贷以外个人其他债权的风险权重为75%。从国务院强调的《管理办法》内容看，表达了对实体经济的支持，进一步控制了债务在银行同业间转圈的风险。

　　安排过渡期保持适当信贷增速

　　“一直以来，银行对于新规监管指标的确定都有争议。最早的时候，银行对新规指标强烈不满，觉得指标制定的过于严格，导致了新规实施时间一拖再拖。”上述国有大行人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这次国务院常务会议确定了新规的实施时间，但同时也给予了银行资本充足率达标过渡期。可以看到，这是监管层与商业银行双方协商的结果。

　　《管理办法》表示，要合理安排资本充足率达标过渡期，以利于保持适当的信贷增速。而《意见稿》中没有类似表述。

　　对于提高资本充足率的办法，昨日央行行长周小川在北京的一个讲座上也提出了自己建议，可以收缩资本占用率高的资产，还可以将信贷资产证券化。

　　在新的监管指标下，部分银行陷入了资本充足率“踩线”及银行融资难的双重困境。“从目前证券市场的情况来看，二级市场融资的环境很差，银行只能从部分贷款权重下调来刺激一个内生性的增长。”上述银行人士表示，下调小微企业贷款和个人贷款的风险权重，扩大附属资本计入范围等政策均有利于银行降低资本消耗，减轻资本补充压力。

　　“监管层特别强调合理安排银行资本充足率达标过渡期，也正是出于这个目的。”上述人士表示。

　　“未来银行业存贷款增速将会逐步放缓，银行规模增长也会减速。由此，银行资本的消耗速度会有所降低。自身盈利能力较好的银行能够通过内生性的增长来达到资本充足率指标，而不是疯狂地在市场上‘抽血’。”一位证券公司银行业分析师表示。

　　“至少银监会对新规的实施给了银行一个‘喘息’的机会，减轻了眼下银行再融资压力。”上述国有银行人士表示，从另一面来说，新规在银监会的推动下，实施也将是早晚的事情。

　　国务院常务会议还要求，有关方面要密切配合，积极稳妥实施好《管理办法》，尤其要加强监管政策与产业政策、财政政策、货币政策的配合协调，兼顾促进经济平稳较快发展、防范金融风险、实施国际规则的要求，把握好工作的节奏和力度。(每日经济新闻)

　　资金持续涌港 A股或是目标之一

　　在增量资金试探性加仓的推动下，港股连弹两日，恒指累计反弹近2%。但是，尽管有资金持续流入香港，但港股近两日的交投量并不活跃，涌港资金似乎另有所谋。“或许A股也是目标之一”，有中资券商分析人士指出。

　　5月31日以来，港汇掉转方向开始转强，美元兑港元连收五根长阴线，截至昨日晚间18时，报7.7581，已逼近强方兑换保证水平，显示近期有资金在源源不断地流入香港。而港股在过去两个交易日也确实出现资金试探性加仓迹象，恒生指数和国企指数在过去两日分别累计反弹了1.8%及0.7%。

　　截至周三收盘，恒指报18520.53点，单日涨幅1.43%;国企指数报9438.03点，单日涨幅0.43%;红筹指数报3637.13点，单日涨幅2.35%。但是，可以很明显看到市场交投并不活跃，周二港股的成交额不到400亿港元，周三也不过460.88亿港元。这与以往资金涌港时港股成交动辄上千亿比，有非常大的差距。

　　“涌港资金似乎并非单单冲着港股而来”，有中资券商分析人士指出，“或许A股也是目标之一。”一直以来，由于背靠内地，资金“自由港”香港都是全球资金投资内地的中转站。在过去几年热钱大量流入内地时，港汇总会率先走强。

　　事实上，今年以来，尽管“警报”不断，海外基金经理却真金白银地在加大对内地的投资。据外媒报道，研究机构EPFR Global提供的数据显示，美国的基金经理今年到目前为止已经在内地股市投资了25亿美元，2011年则撤资26亿美元。同时，另一家研究机构Lipper Inc.的数据显示，今年第一季度，国际和全球股票基金持有的内地和香港股票的平均比例，由去年的4%增加到了4.4%。

　　随着全球流动性预期及风险偏好的改变，资金是否正在酝酿重新回归包括内地在内的新兴市场呢?有基金经理告诉记者，从欧洲撤出的资金头寸及部分长期投资基金，确实在考虑提高包括A股在内的中资股在其全球配置中的比例。

　　从近日市场的表现看，确实有部分在港上市的中资周期股获资金买入。中资金融、资源、基建、地产股在过去两个交易日似有资金试探性流入，涨幅靠前。

　　尽管内地两位数的经济增长时代可能已经结束，但海外基金经理仍然看好内地的长期增长前景，而且相信内地会出台政策维持经济稳定增长。瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬就是其中的典型代表。他坚持认为，内地已经展开了一场全面的稳增长部署。这些政策措施，涉及基础建设、消费补贴、政策性住房等许多领域，旨在为放缓的经济增长提供新的动力。(上海证券报)

　　老法师看盘：迎接大考 A股进入多空争夺关键时间点

　　今天，今年的高考就要开始了，对于无数高三学生而言，人生中的第一次大考即将来临，这将是一场让人终身难忘的经历，祝他们考出好成绩。

　　有统计显示，今年高考报名人数为915万人，已连续多年下降，而高考录取率已达75%。所以现在高考的意义似乎与以前有了一些变化，对年轻一代而言，高考或已不是人生的独木桥。如今，不少有经济实力的家庭可能已选择直接送孩子到国外读书，所以对一部分人而言，高考压力比以前小多了。不过无论如何，只要报名参加了高考，就一定要尽最大的努力，因为这是对自己12年学习的一次总结和综合检验。

　　大盘自从本周变盘向下以来，似乎也到了迎接大考的关键时点。昨日沪指再创新低，最低跌至2301.04点，险些跌破2300点整数关口，不过收盘前有略有回升，最终连续第二天收出阴十字星。到了现在这个位置，多空双方争夺又趋于白热化。在这场关键战役中，如果多方失守2300点，下跌空间肯可能进一步打开。所以当前A股市场面临的大考或许比高考压力更严峻，因为似乎已走上了独木桥。

　　那么，多方有哪些有利因素值得期待?我认为，首先是欧美股市要出现出强劲反弹，若这一条件满足，那么A股持续下跌的态势才有望止住。其次，央行如果顺应降息呼声，及时释放流动性，也有望对市场起到刺激作用。不过从操作上来看，我依然认为，如果有反弹，还是可以适当考虑降低仓位，而试图抄底者，千万要保持足够谨慎。(每日经济新闻)