首批中小企业私募债启航 拟发行利率9.5%至13.5%

　　不到半个月时间，中小企业私募债试点工作又有了实质性进展。

　　6月7日，上交所决定受理7家中小企业私募债发行人的备案材料。同日，深交所则有9家中小企业已通过深交所备案，另外4家正履行备案程序。

　　深交所表示，首批中小企业私募债券备案申请得以通过，意味着具有高风险、纯信用特点的中小企业私募债品种在国内正式推出。

　　上交所则指出，首批中小企业私募债券发行已指日可待。

　　“郭树清主席今年提出争取上半年推出中小企业私募债，6月30日是个时间点，所以目前交易所节奏都比较快。就我们了解到的，两个交易所都很重视这一块业务，竞相加班加点推动工作，争取抢先推出中小企业私募债。”6月7日，天风证券投资银行总部董事总经理李前伦告诉记者。

　　“对于首批试点企业，有两个方面最值得关注——发行企业的主体级别和最终发行的利率。”鹏元资信评估有限公司副总裁周沅帆6月7日称。

　　他们认为，目前买方市场对购买中小企业私募债的愿望较高，甚至有券商准备专门设立购买中小企业私募债的集合资产管理计划。

　　相对而言，深交所发布的信息更为详细。

　　据深交所负责人介绍，截至6月7日，首批共有国信证券、中银国际、国开证券、中信建投、平安证券、浙商证券、国泰君安和国海证券8家证券公司申报了13家中小企业私募债发行备案材料。其中北京、深圳和浙江各4家，江苏1家。目前，9家已通过深交所备案，并于6月7日取得备案通知书，另外4家正履行备案程序。

　　在发行主体上，上交所已受理的7家企业中既有文化传媒企业、高新技术企业，也有普通制造企业。而通过深交所私募债备案的9家中小企业则涵盖了电子信息服务、节能服务、高端制造、旅游和仓储物流等行业。

　　这些企业中，有小微型企业，也有部分中型企业，平均员工人数约为300人左右，其中有7家民营企业，4家取得了国家或省级高新技术企业资格。

　　“首批发行企业大多属于高科技，或有自主创新能力的企业，基本符合市场预期。”周沅帆表示。

　　对比发行额度，深交所已受理的企业的跨度更大。

　　上交所已经受理的7家企业私募债券发行额度从2000万元到1亿元不等。而通过深交所备案的拟发行项目，其发行规模最低2千万元，最高2.5亿元。

　　深交所还披露了通过备案企业拟发行利率。其中，8家采用了担保增信措施，6家提供了债项或主体的资信评级情况，债项评级最高的达到AA。

　　“这说明试点期间，监管机构还是比较谨慎，对信用风险控制比较严格。虽然在试点办法中没有强制要求评级，但是从这次情况来看，大多数企业都提供了信用级别，这说明信用评级对于私募债发行的重要性。”周沅帆评价。

　　深交所披露，9家企业拟定的发行利率介于9.5%至13.5%之间。“据我们接触到的企业，中小企业私募债的发行利率要低于10%的话，是很困难的。”李前伦对此表示。

　　两个交易所都不忘进行风险提示。而且值得注意的是，对于个人投资者是否能参与试点这一问题，5月22日晚间深交所发布的试点办法中，并未对个人投资者做出具体规定。而此次，深交所选择直接说“NO”。

　　深交所负责人称，试点初期，为了控制风险，深交所暂不接受个人投资者参与，参与认购或转让的机构投资者应当具备一定的风险识别与承担能力，充分知悉私募债券风险，依据发行人信息披露文件独立进行投资判断，自行承担风险。

　　在这点上，此前上交所出台的试点办法相比深交所，则增加了有关合格个人投资者规定内容。