“背离”：值得重视的转势之兆

　　在对2006年至2008年间(一个完整的股市牛熊更替)的金融紧缩措施进行一番盘点之后，我们大致会发现两点：

　　其一是，从2006年4月28日的第一次加息到2007年9月15日的第七次加息期间，每一次加息都会“助推”股票市场创出新高，说明“加息对股市不一定是利空”;

　　其二则是，在2007年12月21日第八次加息的时候，股票市场一反“常态”，不再创出新高。事实上，从第七次加息到第八次加息之间，市场反而下跌了320点。如果与其间创出的6124点相比较，上证指数甚至已经暴跌了1000多点。

　　这无疑是一次明显的“背离”。有经验的投资者也许能够想到，这次“背离”蕴涵的意义可能很不寻常：市场并没有在原来的路径上随着不断地加息而持续上涨，反而选择了“脱轨”下行。事后来看，这正标志着股市大牛市的终结，亦暗示出投资者撤出股票市场保存牛市成果的极好时间窗。

　　接下来的事情众所周知，自2008年1月14日开始，股市进入了一轮瀑布式的崩溃过程。那么，接下来我们用这种视角来粗略考察一下黄金市场：

　　世界黄金协会发布的最新《黄金需求趋势报告》显示，今年首季全球黄金需求量为1097.6吨，相较去年同期下降了5%。但如以美元计，因首季度黄金平均价格比去年同期高出了22%，则今年首季黄金需求同比增长了16%。

　　在我看来，这就是一种“背离”：以货币价值计，是同比增长;以数量吨位计，则是同比下降。

　　同样的数据来源还显示：今年首季，印度的黄金需求较去年同期大幅下降了19%，至207.6吨;相比之下，中国同期黄金需求增长了7%，至255.2吨;在第一季度，中印两国的黄金需求占到全球黄金总需求的54%。世界黄金协会同时预计，2012年度中国将替代印度成为全球最大黄金消费国。

　　另外，香港特区政府统计处4月数据显示，中国内地从香港进口黄金的数量再创纪录，装货量从3月的约62.91吨跃升到4月的约103.64吨，环比增幅高达65%，而3月的环比增幅为59%。根据媒体的计算，中国内地今年前4个月总共从香港进口239.174吨黄金，远高于去年同期的27.114吨，同比增幅高达782%。

　　我的结论是：首先，全球黄金需求的量价背离显示，去年9月份创出的1920美元/盎司的价格已经是历史性高点，接下来的黄金市场将陷入漫漫熊途;其次，考虑到中国的黄金储备依然停留在1054吨水平，则巨大的黄金进口量意味着，中国的民间投资者正在“高位接货”黄金。