央行降息及工业数据提振 沪铜迎来短线反弹

　　继澳联储6月5日下调利率25个基点后，中国央行自6月8日起同时降低存贷款利率25个基点，并放松利率浮动限制。此举可认为国家在欧债危机不断恶化的背景下，外汇占款急剧下降，外商对华投资锐减，为应对融资成本逐渐增大及国内经济下行的压力而出台的措施。而国内下行的通胀数据也为本轮降息提供了空间。美国最新公布的消费者信贷创半年来新低，出口额弱于预期，贸易赤字小幅超预期，经济领先指标出现下降及评级机构维持对美国的负面展望及欧洲危机的演变均为本月19-20日美联储议息会议保留QE3预期。欧央行上周议息会议后虽维持原利率不变，但此举被市场解读为为本月17日希腊二次大选后退欧风险飙升而备足资本。综上所述，面对世界宏观经济下行，全球新一轮的降息周期已经到来，流动性的宽松将为新一轮投资及应对风险创造良好的环境。

　　截至6月8日一周，沪铜下跌2.39%，下游需求不足引起的沪铜跌价部分传递到上游，铜精矿价格下滑，促使国内精炼铜的平均生产成本跌穿50000元/吨至49641元/吨，期价与生产成本的价差却在此下跌过程中较前缩窄，低于历史均值。利润空间的压迫或将逐渐起到限制期价下跌的作用。此前几周，中国冶炼商把超过10万吨的精炼阴极铜运往亚洲LME仓库，使得上期所铜库存从近期高位10万吨逐渐降至3万吨附近。在库存大幅下滑的背景下，国内现货虽跟随期价下跌，然而跌幅不及期价从而出现现货升水较前一周升水扩大，从上方吸引着下跌中的期价。而欧洲方面，由于LME铜仓单库存低位略有反弹，使得欧洲铜现货升水维持低位，从而铜进口贸易亏损幅度较前一周减少，沪铜/伦铜比价反弹。在上周降息25个基点的背景下，人民币兑美元从前一天的6.31飙升至6.37，使得国内冶炼厂加工费较前一天跳升1%。而CFTC报告显示，非商业持仓中精铜的净头寸表现为空头，且净空头较前一周翻一番。而国内前十持仓中多空实力对比显示空头占优，但空头力量较前一周稍减弱。而下游在房市调控出现宽松，低排量汽车及节能家电受惠于国家补贴政策的情况下，需求或将迎来可观的反弹从而利好铜价。然而希腊大选及西班牙债务的演变或将成为中线压制铜价的风险因素。

　　策略：隔周伦铜一周走势震荡偏弱为主，虽期价重心下移，但跌势有所减缓，而且受到国内周末工业数据利多影响，出现高开行情，预料一周行情以反弹为主，但是受到希腊选举影响，月线图空头格局未扭转，月内关注100月月线的支撑力度及60月月线的压制力度，因而反弹观点更多限于周内行情。

　　切入点：本周沪铜1209逐渐换月到1210合约，短期的多空局面正在转变，前期的1209合约的获利空头仓位可以陆续依靠54000一线陆续平出，并移仓1210合约进行多头，盘中关注54000的压力位转变支撑位后的支撑力度，后市关注55000区域压力，操作上保持短线操作思路。