第一财经？国海富兰克林基金中国投资者信心指数

　　2012年5月第一财经？国海富兰克林基金中国投资者信心指数为50.83，环比继续上升0.94个百分点，其中宏观指数、即期指数和预期指数分别为51.56、45.49和55.46，较上月均有所上升。虽然本月股指受海外利空因素影响出现回调，但政策红利的不断出台为市场注入活力，激发投资者信心。值得注意的是，中国投资者信心指数已连续两个月处于回升状态，与此同时，A股虽有调整但市场底部正在上移。在政策推动下，股指能否突破前期反弹高点呢？

　　中国投资者信心指数与上证综指对比

　　数据来源：第一财经研究院、国海富兰克林基金

　　五月份希腊能否继续留在欧元区所引发的市场担忧，重创全球各大股指，同时让A股市场再次出现弱势回调。此外，近期西班牙银行危机又加重市场的担忧情绪。从未来一个月海外股市对A股影响的调研看，虽然多数投资者持负面观点，占比为38.67%，同比增加约五个百分点，但增加幅度较有限。与此相反，投资者认为未来一个月国内政策会对股市产生正面影响的占比仍在小幅增加，其中54.00%的投资者持正影响观点；15.33%的投资者持较大正面影响看法。与此同时，除了44.22%的投资者对未来经济增速持中性观点外，35.11%的投资者表达了对未来半年经济增长较乐观看法。未来欧债危机的演变与发展将继续反复影响国内资本市场，但未来政策无疑会扮演更加重要的角色。

　　在弱势行情下，本月即期信心指数继续处于偏弱水平。从估值角度看，本月投资者对A股的估值水平看法基本上与上月持平，持高估观点的投资者占比仍高出持低估观点的投资者约七个百分点，并且30.67%的投资者对近一个月大盘走势持不满意看法，远超过持满意看法的投资者比例。与此同时，本月投资者投资业绩所有分化，其中22.89%的投资者跑赢大盘3-10个百分点，较上月略有增加；而26.00%的投资者跑输大盘3-10个百分点，同样，较上月增加约三个百分点。受此影响，目前投资者仓位亦略有下降。

　　此外，近期预期指数表现相对较强，其中一半左右投资者认为未来一个月股指会出现小幅上涨，这一比例已连续数月增加。此外，看好股市的投资者比例亦在增加，且高于看好债市的投资者比例。在操作策略方面，偏多数投资者继续倾向于采取小幅加仓操作策略。但投资者对未来是否增加股市投资资金量方面持谨慎的看法未改变，62.44%的投资者维持之前投资资金量。为保证经济稳增长，政策调整力度在加大，随着政策效应的积累，股指向好的积极因素在增加。

　　国海富兰克林基金与第一财经研究院金融组