5月份货币信贷超预期回升

　　5月份的广义货币和新增贷款数据超预期回升，这些数据的向好得益于政策转向“稳增长”。但是，这也意味着，短期内继续降息、降准的概率不高，政策将进入一段观察期。

　　央行11日公布的数据显示，5月末，广义货币(M 2)余额90.00万亿元，同比增长13.2%，比上月末高0 .4个百分点。5月份，社会融资规模为1.14万亿元，分别比上月和上年同期多1775亿元和562亿元。其中，5月份人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。

　　从贷款结构看，对公中长期贷款较上月多增434亿元，反映了项目审批加快对信贷需求的带动。央行数据显示，5月份，住户贷款增加2137亿元，其中，短期贷款增加1138亿元，中长期贷款增加999亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5758亿元，其中，短期贷款增加1524亿元，中长期贷款增加1699亿元，票据融资增加2320亿元。

　　“新增贷款回升一方面是因为随着宏观调控向稳增长倾斜、项目审批加速，信贷需求、特别是中西部地区的信贷需求有所好转，当月对公新增中长期贷款有所反弹就是证明。另一方面，当月存款大幅增加、银行存贷比约束缓解、信贷供应能力随之增强也是重要原因。”交通银行金融研究中心鄂永健对《经济参考报》记者说。

　　交通银行预期，受季末存款大幅增长、存贷比约束缓解的影响，加之信贷需求随着政策放松逐渐恢复，预计6月新增贷款大幅上升。未来，一批重大项目审批提速对贷款需求的带动作用将进一步显现，加之预计准备金率还将适度下调提高银行可用资金能力，银行信贷投放能力增强，未来信贷增速有望缓步回升，维持全年新增贷款8万亿至8.5万亿的判断。

　　平安证券固定收益部副总石磊表示，贷款结构上变化不大，短期占比还是较高，虽然总量上宽松，但需求仍较弱。他认为，6月数据比较关键，降息应该会有效果，中长期贷款需求将继续有所回升。但短期看，继续降息和降准都不太可能，政策要进入一段观察期。