追高仍有赚 老债更安全

　　企债指数屡创新高 新上市企债涨势如虹 专家认为

　　本报讯 （记者潘彧）降息一出，债券市场更是红得发紫，近三个交易日，企债指数冲高势头凌厉，纵观企业债市场，不少个债在本轮牛市中的涨幅已经超过10%。今年上半年新上市的个债短短数月，涨幅超过5%的更是屡见不鲜。

　　业内人士认为，目前虽然债券的牛市已经走过大半程，但是现在介入，依然有利可图。城投债和收益率比较高的老债的未来盈利空间更大。

　　企债指数9个月涨7%

　　债券市场的红火已经不是什么新鲜事，企业债也已经红得发紫。从指数上看，上证企债指数已经连续上涨了9个月，下跌天数屈指可数，从去年10月以来涨幅超过7%。自从上周降息消息一出，企债指数日涨幅更是大大扩大，6月8日当天上涨幅度达到史无前例的0.22%，本周开头两天，每日涨幅都达到0.09%，昨日收盘，企债指数已经达到了154.94，再创新高。

　　企债指数连创新高，企业债个债也涨势大好。记者发现，经历过此前一轮跌价的企业债净价纷纷”咸鱼翻生”，净价从90元左右跃上100元，例如09名流债（112012），去年9月29日的收盘价为91.5元，昨天该债券报收101.43元，不到9个月时间涨幅接近11%。

　　而最近新上市的新企债更是涨势如虹，而5月17日上市的12蓉新城（122715）昨日收盘价已经达到107元，上市时间不到一个月，就已经有了7%的涨幅。

　　重点关注中低评级城投债

　　面对企债市场的这轮大牛市，不少投资者担心，是否此次大涨已经透支了未来的涨幅？目前要在二级市场购入企债，是否还有足够的盈利空间？

　　“目前债券牛市肯定是已经过了一大半了。”国海证券范小阳向记者表示，目前如果是空仓想进入企业债市场，确实已经属于追高，“收益率现在已经下降了100个BP了”。

　　但是，他认为，收益率下降的空间依然存在，目前要参与企债，依然可以。“虽然说收益率可能有所反复，但是反弹的空间不大，至少购买后，如果遇到反弹，可以持有债券，吃吃票息，也是保险的理财方案。”

　　同时，范小阳认为，在购买企债时要有所选择。一般来说，低评级的企业债收益率下行空间更大。

　　据其介绍，目前适合参与的中低评级的企业债评级大部分在AA，到期收益率在6%~7%之间。

　　记者在和讯债券了解到，目前企债市场收益率排在前列的基本都是城投债，其中税后收益率最高的为12五国投，昨日收盘价为102.12元，税后到期收益率达到6.78%。而税后到期收益率超过6%的企业债券共有16只。

　　老债安全性高于次新债

　　今年新上市的不少企业债在上市后涨幅惊人，不少这样的“次新债”一路飘红，升幅不逊于净值大幅冲高。12河套债（122679）昨日的收盘价就达到了110.99元，在 “次新债”中，净价升至105元甚至110元以上的屡见不鲜。在购买企业债的时候，是应该购买前期涨价明显、目前净值已经高企的次新债，还是刚刚突破100元净值的老债呢？

　　“如果能买得到，还是买比较老的债券会更好。”范小阳介绍称，相比之下，老债有担保的更多，更加安全。但是，他表示，老债购买的难度更大。“很多老债看上去到期收益率高，但是没有人愿意放卖，即使卖，收益率可能也达不到现在新债的水平。”