招财猫说说时间 要给人性留出成本 让灵魂松口气

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　　降息了，利率市场化貌似现身了，有人却迷茫了。

　　本周招财猫收到读者来信，多数与这两大政策变动有关，我们取了两个最有代表性的问题，请来东亚银行财富管理部总经理陈柏轩，以及《21世纪经济报道》金融市场观察员唐学鹏两位视觉敏锐、个性复杂的先生为大家拨开迷雾。

　　松口气，政策转弯不可怕，可怕的是，投资人乱了阵脚。

　　果你更看重的是流动和保本，那么它们还是不错的选择——货币基金和现金管理类产品一般不会跌破本金，投资收益也要高于活期存款。

　　假如你愿意承担风险，就可以考虑投资全球的债券类基金。这类产品的收益率要比国内的货币基金和现金管理类产品高，但反过来一旦市场下跌就有可能损失本金。在表现好的情况下，这类产品可能给你带来7%以上的年收益率，甚至能到达两位数；不过如果市场下跌，你也有可能要承受10%以上的亏损。尽管从历史上看，亏损大多能在3-6个月后恢复，但其间一旦你急需用钱，那么这笔亏损就从账面转成了现实。

　　当然如果投资全球债券时，你还要考虑到汇率的变化及因此可能带来的收益变动。比如，今年以来人民币兑美元已经开始贬值了，而从未来一两年看，人民币兑美元亦未必能实现升值。

　　唐学鹏（《21世纪经济报道》金融市场观察员）

　　我赞赏你的忧虑，你的目光看得很远。的确，银行恶性竞争以及退出机制，都将会在未来出现。现在，这个问题暂时被压制下了，国家几乎给银行存款提供了无限的保证。所以，仅仅从存款安全的角度，没有必要挪动。以后存款保险的出台，才意味着一个值得重视的开始。

　　央行6月7日的加速利率市场化改革，首次让存款利率浮动，但总的来说1.1倍区间还是非常狭小。大部分银行都恢复了一年期3.5%利率，即使少数给出3.575%利率，一万块钱才多7块5的利息，如果这些银行借故稍微上调一下卡的年费，就可以将这个差额又吃回去。

　　总之，当我们走在笔直大路上，要有在未来转弯道的意识，但不用立即表现出来，否则就会在笔直路上走得歪歪扭扭、歪头斜臀、很不痛快。提前忧虑、过度思考，有时反而让一个眼光远大的人引发庸众不必要的猎奇观瞻。

　　因为你这些钱随时要用，比较的参考只能是活期利率，相对而言，货币型基金和银行的现金管理类产品更为合适。

　　资金管理，甚至经济需求最大的“敌人”和考察面，就是时间。很多人批评中国的投资拉动，不应该建那么多高铁和机场，其实并不是高铁和机场不好。一个人口和国土大国不用太担心投资拉动问题，而是投资和年收益流之间的矛盾，这里面就有“时间的敌人”，如果经营不好时间，那么就会发生资金断裂、烂尾、没有自生能力，那也意味着时间经营的失败。

　　同理，如果钱随时都有可能要用，那么这种不确定带来的时间价值就是无足轻重的，在无足轻重中寻找最大的利差，其实也挺折腾的，在人性的意义上很累。所以，资金管理，不必要锱铢必较，绝对最优。要给人性留出成本，让灵魂松口气。

　　我是某家银行的私人银行客户，现在中国已经开启了利率市场化了，我想知道，当存款利率可以竞争的时候，从存款安全的角度看，是不是应当转移到大的银行？从投资的角度看，是不是大量购买债券等固定收益类产品已经不合算了？

　　我手里大概有200万元的流动资金，随时可能会用，之前看了你们的“每周报告”，就配了一些货币型基金和银行的现金管理类产品。现在降息了，这两种产品还是最好的选择么？你们有什么其他建议么。

　　陈柏轩（东亚银行财富管理部总经理）

　　利率市场化将给商业银行带来更多空间，对储户而言，银行规模大小并非是最主要的考虑，你只要对一家银行的安全性及其所提供的服务感到满意，就可以选择将钱存入。

　　在投资方面，一些私人银行的客户资金量充足，选择也就比较多。他们中的有些倾向于进取型投资，愿意变相投资一些艺术品，风险基金或全球市场的股票；还有一些相对保守，就可以考虑选择风险较低的债券进行投资。

　　在当下全球降息的大背景下，我觉得，债券类产品的投资价值其实更加突出，其中亚洲债和新兴市场债又具备了违约风险相对较低、投资收益相对稳定的特点，是不错的选择。如果你是保本型的投资者，还可以通过投资结构性债券产品来保证本金安全。

　　受欧债危机拖累，全球经济面临下滑的风险。为维持经济发展，不少发达国家长期维持超低利率。而从2011年末开始，新兴市场国家也逐步进入降息周期，我估计本轮降息周期可能才刚开始，在此周期中债券类理财产品相对安全，收益也较高。

　　在降息周期下，国内的货币基金和现金管理类资产的收益也会相应降低，但同时，这类产品的流动性和安全性较高。如