希腊大选有悬念 商品市场面临方向选择

　　由于本周宏观经济环境面临巨大的不确定性，希腊第二轮大选、G20峰会、美联储议息会议等结果与市场预期可能有较大的出入，商品期货暴涨暴跌风险无疑大大增加。作为商品期货的投资者，应当及时关注相关重大经济事件的最新进展，保持适量的仓位，避免仓位过重，设置好止损与止盈，及时适度把握近期商品期货的重大投资机会，规避系统性风险。

　　希腊大选有悬念

　　作为欧债危机的发源地，希腊的债务危机和近期引发的政治危机，一直是困扰商品期货市场的一大利空因素和风险点。6月17日举行的希腊第二轮大选也是近期商品期货市场关注的焦点之一。希腊大选两个主要竞争者——支持救助协议的保守的新民主党和反对救助协议的左翼激进联盟党正处于一场势均力敌的较量中，希腊是否会退出欧元区面临一场生死考验。希腊大选结果可能有以下三种情况：一是保守的新民主党获胜，组建亲欧盟的政府，希腊政治和债务危机或将逃过一劫，希腊得以留在欧元区，欧元反弹，美元回落，商品期货出现较大幅度的反弹，特别是金属和能源化工为主的工业品反弹力度或将超过农产品。二是左翼激进联盟党获胜，组建一个不亲欧盟的政府，希腊退出欧元区风险暴增，退出欧元区几成定局，欧洲央行可能大幅降息50个基点，并可能推出新一轮量化宽松LTRO3，全球央行也可能几乎同步联手救市，欧元大幅反弹，美元回落，商品期货反弹，黄金等避险资产大涨。三是没有一个政党获胜，无法组建一个联合政府，希腊可能被迫举行第三轮选举，各方救市的效果也有限，欧元大跌，美元强劲走高，商品系统性风险压力大增，商品期货可能面临集体性的新一轮大幅下跌。

　　G20峰会的使命

　　二十国集团(G20)领导人第七次峰会将于6月18日至19日在墨西哥滨海城市洛斯卡沃斯举行。与会领导人将讨论世界经济形势、加强国际金融体系、发展问题、贸易问题、就业问题等。当前，欧洲有关国家主权债务形势突出、美国经济前景不明朗、新兴经济体经济增长速度有所放缓加剧了世界经济下行的风险，是峰会面临的紧迫形势。欧债问题，特别是希腊债务与政治危机和西班牙银行业危机无疑是本次G20峰会讨论和关注的焦点之一。市场预期，G20峰会上很可能会出现美国总统奥巴马、法国总统奥朗德等经济刺激派与德国总理默克尔式紧缩主张针锋相对的局面。

　　各国是否联手救市

　　目前全球央行协同出手救市的可能性较小，即便是联手救市，其效果也有限，只不过暂时缓解市场流动性的紧张，而不能从根本上有助于欧债危机的解决。如果各国央行联手救市，对于商品的利好有限，反弹空间也不大，反弹之后可能再度下跌；如果各国央行不联手救市，则对于商品的调整压力更大。

　　美联储会否推QE3

　　6月以来公布的一系列数据显示，美国经济复苏疲弱，通胀压力缓解，美联储推出新一轮量化宽松货币政策(QE3)预期显著增大。其中，美国5月非农就业数据异常低于预期，一季度经常帐赤字扩大至逾三年新高，初请失业金数据意外走高，5月零售销售继续下滑，6月纽约制造业大幅放缓，几乎无增长；6月美国消费者信心降至六个月低点。同时，通胀全面回落，5月CPI、PPI均创近三年最大降幅。希腊6月17日大选后的第三天，美联储将举行议息会议，6月21日，美联储将公布新的利率决议和货币政策声明。市场预期，如果希腊大选后左翼政党获胜，并引发希腊退出欧元区巨大风险，美联储很可能推出第三轮量化宽松货币政策(QE3)。不过，《华尔街日报》在6月8日至12日对经济学家的调查显示，美联储很可能在下周的政策会议上决定延长6月底结束的扭转操作。经济学家平均预计是，延长该操作的可能性为44%。如果美联储延长扭转操作，对于商品期货的利好有限，黄金、原油、铜等商品的反弹力度较大，农产品的反弹力度则较小；如果美联储推出QE3，则商品期货反弹的力度与空间大增，其中，黄金、原油、铜等商品的反弹力度更大。