转型提速：AMC进入严监管时代

　　记者 李岚

　　商业化转型疾速推进的AMC（金融资产管理公司）最近迎来了更加严厉的监管。

　　记者从几家AMC得到证实，一份名为《金融资产管理公司非现场监管报表指标体系（试行）》的通知已于近期下达至各家资产公司，要求AMC最低资本达到12.5%，流动性比例不低于15%；同时集团合并财务杠杆率和资产公司杠杆率不低于6%。而这一标准高于对商业银行的监管要求。

　　此前，为规范和加强对AMC及其附属法人机构并表监管，防范金融风险，银监会于去年3月出台了《金融资产管理公司并表监管指引（试行）》，但并未明确相关细则。而此次下发的通知正是对这一制度的补充和完善，用以加强AMC转型后非现场监管。

　　接受采访的AMC人士均表示，商业化转型要求AMC全面提升风险管理能力和水平。尽管此次监管标准之严超出了预想，但从目前业务发展情况看，监管新规并不会对资产公司的业务经营产生太大影响。

　　监管提升 AMC运营纳入新规范

　　“我认为，银监会出台的这个办法是一件好事，有利于各家资产公司稳健发展。”近日，中国长城资产管理公司总裁郑万春在接受本报记者采访时表示，这意味着监管机构对资产公司资本及风险的全面监管有了量化的评价依据，使资产公司在转型发展中能够有章可循。

　　据悉，此次下发的通知首次明确了合格资本、最低资本、集团合并财务杠杆率、资产公司杠杆率和资产公司流动性比例5个监控类指标。

　　根据规定，资产公司最低资本按照风险加权资产（含表外资产）的12.5%计算，权重主要根据风险程度和主业关联度等因素确定，证券、保险、信托、租赁等最低资本按相关监管部门的监管要求计算；集团合并财务杠杆率和资产公司杠杆率不低于6%；资产公司流动性比例不低于15%。

　　值得关注的是，上述监管标准比对商业银行的要求更为严格。根据相关规定，商业银行并表和未并表的杠杆率均不低于4%，流动性比例指标是不低于25%。

　　“要求资本充足率12.5%，这实际上确定了杠杆比率，对资产公司来讲是有道理的。”郑万春说。目前长城公司的资产负债率尚不足60%，信达、华融、东方则在60%~70%。若按资本充足率12.5%计算，则资产负债率应可达到80%多。因此，从近期看，资产公司的业务发展并不会因上述新规的出台受到影响。

　　东方公司某子公司一位负责人则向记者表示，本次银监会文件规定资产管理公司资本充足率12.5%，明确了资本金可放大8倍杠杆，鼓励AMC充分利用资金杠杆，进一步扩大融资规模。

　　据了解，除了资本要求外，财政部还对AMC的长期投资有一定限制，即不超过资本金的70%。而目前，除信达已引入战略投资者外，其他3家AMC尚在转型过程中，均由财政部100%持股。下一步引入战略投资者后，AMC的资本实力会进一步加强。

　　另据透露，最近监管部门正在讨论关于资产公司准入的问题，未来，对包括机构准入、人员准入、业务准入等都要进行规范化管理，要有行政许可。业内人士表示，监管的日趋严格正是为转型铺路，未来AMC的发展必然走向更加科学、规范的轨道。

　　转型成定局 不会退回到政策性机构

　　此前，对信达以外的3家AMC转型，有猜测认为，可能会保留一家政策性的资产公司。对此，郑万春表示，当前AMC向商业化、市场化转型发展的大方向已定，至少目前4家AMC再退回到政策性的资产管理公司是不可能的。

　　去年底财政部印发《关于金融资产管理公司商业化转型有关问题的通知》明确提出，“加快资产公司商业化转型，推动资产公司发展成为管理完善、服务优质、运营安全、效益良好的具有较强竞争力的现代金融企业”。

　　事实上，自2010年信达改制试点之后，各家资产公司的商业化转型步伐明显加快。而按照国家提出的“一司一策”的改革指导意见，4家AMC纷纷结合自身特色确定了各自转型定位，发展战略也愈加清晰。

　　据透露，华融公司或将于今年7月份挂牌成立股份公司，成为第二家实行商业化转型的AMC。此前，华融制定了五年“三步走”发展战略：大力推进实施“大客户”战略，彻底走市场化路子；适时引进优秀的战略投资者，走市场化、多元化、综合化的现代金融企业发展路子；择机上市，实现公司跨越式发展。

　　东方和长城也明确了转型路径。其中，东方将通过参与重组一家全国性大型金融机构，回归主流金融行业，集中资源做大做强金融板块，成为为客户提供全面金融服务的综合金融服务企业。长城的转型目标则是，未来将建成“以资产经营管理为核心，以重点服务中小企业为特色，以多种综合金融服务为手段的现代金融服务企业”。长城表示，将用两年左右的时间“打基础、建机制”，积极筹备公司股改；而后再利用三年左右的时间“创品牌、上台阶”，积极推动公司上市。

　　值得一提的是，重点服务中小企业被确定为长城的特色定位，未来，包括资产经营管理核心业务、中间服务业务、投资业务、平台公司业务等，都将重点围绕服务中小企业来进行，中小企业综合金融服务的业务总量和利润贡献将会不断加大。

　　可持续发展 盈利模式是关键

　　“目前我们正在积极推进改革发展的各项工作，但具体进程需要服从国家的统一安排，对此没有明确的时间表。”郑万春说。

　　尽管如此，随着政策面的逐步完善，各方面条件日益成熟，目前各家AMC的转型已经进入了实质性的推进阶段。

　　以长城为例，从去年开始，长城就对办事处实行了转型改革试点，迄今试点范围已扩大到23家。试点改革的目的，就是要探索办事处可持续发展的业务模式、盈利模式、管理体制和运行机制，为下一步向“自主经营、独立核算、自我发展、自我约束”的分公司转型打好基础。

　　对于试点的办事处，长城要求：首先必须能够持续盈利，如：当年利润必须达到8000万元以上，两年之内的利润必须达到2亿元以上，而且今后每年还必须保持持续稳定增长；其次，要能探索出可持续发展的路子，即必须“有产品、有客户、有效益、有人才、有机制”。与此同时，对于试点单位，长城总公司给予配套政策支持，比如根据利润贡献核定营运资金，设立专门的风险总监，给予更为灵活的经营管理授权等。

　　值得关注的是，根据财政部、银监会最近印发的《金融企业不良资产批量转让管理办法》，AMC对国有及国有控股商业银行、政策性银行、信托投资公司、财务公司、城市信用社、农村信用社以及银监会依法监管的其他国有及国有控股金融企业的不良资产，都可以进行批量收购。此外，对实体企业的不良资产运作，目前也允许AMC进行积极探索和试点运作。

　　这意味着，AMC不良资产经营管理的范围已不再单纯是“不良银行贷款”。事实上，无论是华融实施的大客户战略，还是长城的小企业综合服务战略，AMC转型后，未来的市场空间会更为广阔。

　　不过，业内专家指出，我国AMC的转型毕竟是一种前所未有的探索，未来发展依然任重而道远。AMC今后可持续发展的关键，是能否形成符合市场需求而又具有自身特色的稳定的产品体系、业务模式和盈利模式，而这既需要AMC自身的不断创新和探索，也需要国家的政策引导和积极支持。