短期利率飙升　面临再降存准

　　市场资金紧张局面还在继续。6月20日，上海银行间同业拆借利率(shibor)延续19日全线上扬的态势，隔夜和7天期利率重回3%以上，并且此次上涨的利率品种扩大至3个月期限。

　　分析师表示，由于季末理财产品回表导致融资需求上升，同时银行拆出资金的意愿也出现下降，回购利率在6月下旬仍有进一步上升趋势。央行若想保持货币市场利率不大幅上升，需通过逆回购等方式向市场注入流动性，也可采取先逆回购再降准的政策组合。考虑到7月财政存款的增加以及公开市场较低的到期量会使得7月份资金面进一步趋紧，因此7月再度下调法定存准率的可能性较大。

　　2 0日 ，隔 夜sh ib or大 涨5 8 .6 7个 基 点 ，至3.2775%，为近两个月来再次站到3%以上；同日，7天期shibor大涨49.21个基点，至3.4163%，为近一个多月来再次站到3%以上。此外，14天期、3月期利率均上涨不到2个基点，1月期利率上涨不到9个基点。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊表示，目前资金面的确紧张。除季末因素外，由于人民币走软，当局可能通过回收人民币干预汇市，此外，新增外汇占款规模偏小也是重要原因。

　　东方证券分析师邵宇认为，7月仍然需要逆回购操作或者降准为市场注入流动性。今年年初和5月央行均是采取“先逆回购再降准”的方式，目前不排除这种政策组合再次出现的可能。