6月21日机构研报精华摘要（1）

　　6月21日机构研报精华摘要（1）

　　*国泰君安:深海石油飞行市场前景是中信海直主要看点

　　中信海直(000099.SZ)主营海上石油直升机飞行服务业务，是国内通用航空业唯一集航空、机场和维修基地三位一体也是最大的甲类通用航空上市企业。

　　海洋尤其是深海石油飞行市场前景是公司主要看点。此领域是公司作业量最大、经济效益最好、竞争优势最明显的主营业务板块，其业务收入公司总收入近九成，利润贡献占比更高。海上油气开采前景远大，中短期业务体量主要来自近海，长期深海业务将是主要看点。公司作为海上油气开采产业链重要环节必将受益于较快需求增长。

　　公司人工成本标准已基本提升到位、航油价格回落、新增运力多集中于具备良好市场前景的大型机EC225且其历史机型利润贡献开始发力等，预计公司毛利率将由09年历史低位26.6％逐渐回升2014年31.4％左右。预计量价温和上升将是公司海油业务的基础趋势。

　　*山西证券:在手合同能源管理项目将为易世达贡献可观利润

　　据统计目前国内水泥生产线约1300条，其中800条左右建了余热发电设施，剩余约500条生产线尚未建余热发电设施，考虑到未来置换300-400条淘汰落后产能，预计国内尚有800条左右生产线需要安装余热发电设施，以每条生产线投资额3000万元计算，总投资额约240亿元，按20%的市场份额计算，易世达(300125.SZ)潜在订单48亿元的订单。

　　公司在水泥余热余压利用方面研发实力较强，公司研发的第三代水泥窑纯低温余热发电技术，除了窑头窑尾以外，将覆盖水泥窑胴的热量回收，进一步提升热利用率，吨熟料发电量可达到50度电，比行业平均水平提高20度电的水平。技术突破可以使得公司在未来水泥市场具备更强的竞争实力，进一步提高市场份额。

　　目前公司在手未投产的合同能源管理项目有4个，简单测算每年贡献公司利润约3000万左右，预计年内有望投产3个项目，金银岛项目有望在明年年初投产。合同能源管理项目的投产是公司明年业绩增长的核心动力。此外，公司仍在努力拓展其他合同能源管理项目。

　　*兴业证券:信立泰经营趋势向好 加速增长可期

　　2011年信立泰(002294.SZ)的营业收入和净利润增速均不到15%，一方面是因为公司利润基数已较高，另一方面也受抗生素业务的拖累，尤其是抗生素原料药，与2010年相比大幅下滑。预计公司的主导产品氯吡格雷、贝那普利等心血管用药仍然保持40%以上的高增长，展望今年，预计公司的心血管类产品仍有望保持30%以上的快速增长。

　　由于受到抗菌药物临床管理办法的影响，2011年公司的抗生素业务同比大幅下滑，其中抗生素原料药预计盈亏平衡，抗生素制剂虽然保持盈利，但利润率也有所下降。从今年的情况来看，抗生素中间体7-ACA的价格同比大幅下降，公司抗生素原料药的成本也同比下降。

　　2012年一季度公司实现营业收入4.15亿元，同比增长14.45%，归属上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比增长19.25%，与2011年14%的利润增速相比有所加快。一季度是公司增速的低点，后续增长有望加速。预计今年抗生素原料药和制剂的毛利率均有望提升，可以说公司的抗生素业务今年已基本触底企稳。

　　*莫尼塔:重卡销量低 复苏等待政策

　　6月份重卡调研的结果显示，6月重卡销量环比可能继续下滑，同比增速约为-25%左右，相比5月份增速有所回升。从调研对象的反馈来看，尽管大部分调研对象表示本月重卡销量依然不见起色，但是有迹象显示现在看车的人略有增加。

　　重卡运能利用率和库存水平显示出一定的积极信号：另一方面，从重卡运能利用率和库存的情况，也能感受到一些积极信号。运能利用率的数据自去年6月开始不再下滑，这可能对重卡销量的增速形成支撑。另一个积极信号在于库存的水平，根据汽车工业协会的数据，自去年7月以来，重卡的库存水平已经得到了较大幅度的下降调整。

　　重卡的运能利用率和库存水平的情况显示重卡景气度进一步变差的空间并不大，但是目前重卡的低迷却仍需进一步的经济环境改善才能恢复。为了实现“稳增长”的目标，政府有望出台相应政策以拉动投资和消费。刺激政策的出台将可能拉动投资，从而改善未来的重卡市场。

　　*首创证券:年内依然会出现上涨契机

　　回顾2009年以来，从上证指数看，不管是在上涨还是下跌过程中，每一年至少有10%到15%的上涨机会，而且并不是短期的机会，是几个月的机会。在经济结构转型期间，一年中甚至可能会出现上涨50%的持续单边行情，所以迷你牛市依然会有。

　　欧债危机永远是波浪式的发展，总会出现高潮也会出现低潮。中国股市基本上把外围市场的利空作为下跌的理由，但在外围股市上涨的时候，却不能作为上涨的动力.国内投资者还未从过去多年以来的9%到12%的高速增长氛围下走出来，对7%到8%的增长速度不适应。目前的市场还不能够跟随外围市场同步走好，但当国内数据转好的时候，可能会出现上涨的契机。