下半年政策更宽松

　　 深圳晚报讯 （记者 吕一冰） 招商证券本周在深圳举办了以“世界与中国：新旧之间”为主题的2012年中期投资策略会。招商证券副总裁、首席经济学家丁安华就中国宏观经济形势进行了展望。

　　 丁安华指出，2012年宏观政策会更为积极和更为宽松，理由有三：首先，中国宏观调控的逻辑向来是相机抉择；其次，目前就业问题已经到了爆发的边缘，决策层需要更加关注稳增长；最后，从防范金融系统性风险的角度出发，进一步取向积极是合理选择。

　　 丁安华认为，中国经济将在二季度见底，下半年逐季回升，全年GDP增速8.1%；考虑到受整体需求低迷影响，通胀水平将逐季下行，通胀走势在第三季度达到最低点，第四季度可能略有回升。

　　 A股市场方面，招商证券策略研究团队在下半年投资策略报告中指出，上半年的中级反弹是流动性改善带来的估值反弹，下半年随着经济基本面回暖，股市将向经济回升推动的中期反弹转化。

　　 行业配置方面，受益于流动性放松、利率下行、产业活力回升、库存周期处于底部等因素，地产产业链、证券保险、中下游制造业、医药行业可适当配置，部分品牌消费品企业可以坚守。