大盘还有下跌惯性

　　上周大盘没能延续前周的反弹走势，仅在周一做了一个试图继续反弹的尝试，由于成交量和权重股不配合，多头的反弹尝试不仅无疾而终，大盘之后还一路向下，股指连收三阴，短期均线全部跌破，沪指2300点也告失守。尤其是上周五，大盘更是跳空大跌，沪指最低探至2253点，使得上周沪指跌幅近2%，收出一根周中阴线，市场弱势尽显。从近期大盘的表现看，在管理层利好不断、外围市场也有所反弹的背景下，股指依然跌势不减，对投资者信心打击是非常明显的。短线来看，大盘还有下跌惯性，沪指是在前期低点2442点得到支撑后反弹，还是继续下探和2132点做一个双底后再出现反弹，技术上都有可能，关键是看市场主力的意愿了。

　　市场为何一直弱势不改，人们期待的反弹总以失败告终，究其原因，还是两个问题没有得到根本解决，导致市场做多力量不能有效聚集。首先就是宏观经济增长问题。进入今年，宏观经济一直处于下行的态势之中，到目前还没有露出止跌企稳的迹象。从汇丰银行公布的6月份制造业经理人指数来看，初值为48.1，低于5月份终值48.4，再度刷新7个月来新低，表明宏观经济下行的势头仍未得到遏制。在经济没有出现探底回升迹象之前，市场做多信心肯定是不足的，日益萎缩的成交量，就充分说明了市场参与力量在逐步减弱。其次就是市场供求关系问题。很长时间以来，不管市场强弱，IPO都在毫不动摇地进行，导致市场不断被抽血。而资金面上不仅没有增量资金进入市场，反而因为市场缺乏赚钱效应使存量资金在不断流出。缺乏宏观面的配合，缺乏资金面的支持，大盘走弱也就自然而然。

　　从外围情况来看，希腊大选结束后可以暂时不退出欧元区，这使全球金融市场避免了一场灾难；美联储将0至0.25%的超低利率维持到2014年末，无任何暗示将推QE3；国际原油价格接近跌破每桶80美元大关，明显降低了我国输入型通胀的压力，这些利好因素对市场有一定的支撑作用。但整体来看，全球经济增长乏力，国际社会对希腊的担忧未能消退，欧盟和美国经济复苏还没有出现明显迹象，加上我国出口和工业增速持续回落，内外不利因素的交织，都会使得市场对整个宏观经济预期带来较大的负面影响。考虑到经济运行的巨大惯性，以及严峻的世界经济环境，中国经济“筑底”就有待时日。在这种背景下，未来的宏观面依然对市场构成压力，大盘转强的概率也不大，对投资者来说，耐心等待、控制风险、多看少动是需要坚持的原则。

　　国盛证券 程荣庆