期货业将告别"小而散"局面 并购重组成趋势

　　

　　关键词:并购重组

　　目前，我国期货市场正处于从由量向质转变时期，实体经济和虚拟经济日益增加的风险管理需求，与期货市场功能发挥相对不足的主要矛盾，正在加速期货行业品种创新、业务创新、制度创新和兼并重组的进程。期货市场的创新发展和功能发挥很大程度上取决于中介机构的发展与壮大，行业总体上将是“大鱼吃小鱼”，创新业务上将是“快鱼吃慢鱼”。

　　从期货行业的发展历程来看，兼并重组已经从收购排名靠后的“壳资源”发展到“强强联合”，并将成为期货业今后一个时期发展的必然趋势。

　　——申银万国期货总经理李建中

　　经过近几年的快速发展，期货公司功能定位及实力得到了明显提升。不过，同质化竞争、行业基础薄弱及多数公司综合实力较差成为制约行业迈向“质变”的屏障。多位参与人士表示，期货公司“小而散”的状况无法推动期货市场从量变转向质变，而市场化并购重组将成为行业发展的大趋势。

　　据悉，市场化并购重组不仅对整合市场资源、优化行业结构及培育核心竞争力起到了积极作用，而且能够直接推动期货公司做优做强。自2011年11月中国证监会批复中国国际期货有限公司吸收合并珠江期货有限公司、中证期货有限公司吸收合并浙江新华期货经纪有限公司之后，市场开始高度关注行业逐渐兴起的并购重组浪潮。而针对这一新的动向，各期货公司如何认识当前形势，借助市场化并购重组的契机加快做优做强，将是摆在面前的重大课题。

　　中国期货业协会副会长侯苏庆此前表示，市场化并购重组使期货公司优势互补、强强联手，市场规模和综合实力得以大幅提高，其意义主要体现在以下三方面：首先，优化资源配置，带来规模经济效应。目前，期货行业存在一个主要问题就是期货公司“小而散”，期货公司总体数量多、单体力量弱的特点仍然比较突出，期货公司规模小、数量多，同质化现象严重，经营管理、合规水平和服务能力参差不齐。公司通过并购重组，可以促使资源结构集中，缓解公司之间的恶性竞争，取得规模经济效应。在公司后台模块，公司通过并购重组不但对公司的资产进行优化配置，达到较好的经济效益，降低公司的运营成本，还能促使各类人员有机配合，有效的利用现有人力资源。

　　其次，优化业务布局，降低经营风险。期货公司并购重组，可以使其业务布局更加均衡、合理。中国国际期货通过并购珠江期货，把营业部由31家扩充到了50家，而中证期货在并购新华期货后，营业部也由8家扩充到了19家。公司通过并购重组实现优势互补，营业部数量迅速扩张，公司触角向全国伸展，同时降低了新设营业部所带来的一系列经营风险，公司综合实力和影响力得到进一步提升。

　　最后，加强公司内部管理，完善公司治理结构。良好的公司法人治理结构是期货公司持续健康发展的保证。通过并购重组，管理完善的公司可以改善被并购重组公司的内部管理问题，使公司资源得到充分利用，从而提高经济效益，反过来公司自身治理结构的完善也对并购重组的顺利进行有重要作用。进行并购重组可以形成控制权市场，一定程度上可以弥补公司的股权结构性瑕疵，形成市场约束和激励机制，客观上促进了公司治理结构的改善。

　　申银万国期货公司总经理李建中向《证券日报》记者表示，兼并收购是现阶段期货公司做大做强做优的有效途径。第一，从市场规模来看，通过并购其他期货公司，可以摆脱监管政策限制，短期内快速扩展营业网点，迅速提高市场占比，通过资源整合和优势互补促进业务规模的跨越式发展。

　　第二，提高资金利用效率。很多期货公司增资扩股时已经考虑了并购的部分资金需求，成功并购有利于提高公司闲置资金利用效率，发挥规模效应、降低管理成本。

　　第三，促进公司创新业务开展。如果能够成功进行并购，期货公司将获得分类监管评级加分，有利于期货公司在争取和开展创新业务方面抢占先机，扩大品牌知名度，吸引优秀人才加盟。

　　第四，赶超行业内竞争对手。在行业“强强联合”的并购趋势下，单纯依靠内涵式增长会导致与一流期货公司的差距越来越大，并购是实现赶超竞争对手的优先策略。

　　（责任编辑：袁志丽）