献计献策上海金融建设

　　记者 俞佳 崔烨 劳佳迪 报道

　　昨晚以“浦江夜话”打头阵的陆家嘴金融论坛上，记者发现了不少“牛人”，既有20多年前的高考状元，也有官员学者，还有在外资机构任职的中国经济学家。

　　“高考状元”黄明

　　“有钱没脑”“有脑没钱”绑一块

　　2012年的高考刚刚开始放榜，各地新状元们又成了追逐的目标。而就在昨晚以“创新型企业的金融服务需求”为主题的一场的浦江夜话上，记者也见到了一位曾经 “高考状元”的身影。

　　中欧国际商学院教授、美国康奈尔大学金融学教授黄明1981年夺得湖北省理科状元，同年进入北大物理系。毕业后，黄明又继续前往康奈尔大学继续攻读硕士和博士学位。在1991年，取得物理学博士学位后，黄明却出人意料地选择了去斯坦福攻读金融学博士。

　　留美多年，拥有理科和金融双重背景，黄明在创新型企业融资的话题上也提出了颇有意思的见解：“我老觉得硅谷的奇迹在于有钱没有科学脑袋的人，跟有脑袋没有钱的人绑在一块儿，大家互相不坑害，让大家的利益一直往前推。 ”

　　黄明表示，研发创新型企业需要考虑的是，几年都赚不到钱，需要极其长线的投资，才能做出一片漂亮的产业。国内缺乏长期投资的激励和环境，大批的金融资源投入到了国企。要发展创新企业，打造中国的硅谷，一定要得到金融服务和融资的帮助。

　　巧的是，美国硅谷银行集团首席执行官魏高思昨晚也出席了这场浦江夜话论坛。

　　魏高思介绍，硅谷银行2005年就已经在上海建立了首个办公室，目前正在与浦发银行合作，申请成立一个合资银行，解决和满足创新型企业的融资需求。据悉，硅谷银行在美国有30多家分行，也印度、以色列也有分行，只为创新型企业提供金融服务。

　　“官员学者”贾康

　　不理解为什么地方政府不能举债

　　贾康是财政部财政科学研究所所长，这一头衔虽然光鲜，却也给他带来了困扰。屡屡被媒体报道相关言论，并冠以“财政部官员”的称谓，惹得他多次气急跳脚：“我不是官员，是学者！ ”

　　其实，观其言论也不难发现，这位“官员学者”观点犀利，语出惊人。比如说，在昨晚 “地方政府融资体系改革”的浦江夜话上，他就直言：“我不是很理解，为什么这次《预算法》第二轮修订中，否定了第一轮关于地方债的正面表述，而退回了过去多年前‘除国务院特别批准之外，地方政府不得举债’的陈旧表述。 ”而在随后的记者提问中，他甚至称此举为“鸵鸟政策”。

　　贾康表示，中国公共部门的负债率大概是50%上下。总量上不会造成威胁，局部有某些项目风险明显。隐性负债，缺乏监督，一旦被触动风险，则会变成局部危机。

　　“去年宣布地方推行自主发债试点，这代表了正确的方向。 ”贾康说，地方政府的融资需求不可回避，用阳光透明、讲究规范、受公众监督的融资代替隐性的、不规范的、风险不易控制的、不健康的隐性负债，同时又保持地方政府作为融资主体，支持经济社会发展，才是比较周全合理的地方融资体系建设。

　　在场包括交通银行副行长钱文挥、中国工商银行上海分行副行长顾国明在内的嘉宾也多认同地方债的正面贡献，认为地方融资平台虽然面临的问题和风险不可回避，但完成了大量基础建设，不能一棍子打死。

　　“中国制造”屈宏斌

　　政策微调力度还要继续加大

　　“关于最新的经济形势，我觉得外需继续下行的压力在下半年会进一步加大，言外之意，中国出口下行的压力在下半年也会相应地继续加大，这是无法控制的，主要的原因在于欧债危机有可能不断升级从而导致欧元区实体经济二次衰退的进一步加深，这是一个基本的判断。 ”在论坛开始前一天，记者就采访到了刚飞到上海的汇丰著名的经济学家屈宏斌。

　　据圈内人介绍，作为一个土生土长的中国人，在外资银行中做到 “首席”其实非常不易。时任汇丰银行董事总经理兼大中华区首席经济学家的屈宏斌所作的调研报告也素以稳定著称，前不久其对降息的预判恰巧与央行宣布的时点对应，让业内记者觉得很“神”。

　　昨天，他如约来到“浦江夜话一”——新兴市场国家与全球经济增长前景讨论会上，提出“连续八个月PMI低于50意味着什么”。

　　在屈宏斌看来，为了适应经济形势，微调的力度还有必要进一步加大：“如果不加大，这种微调的趋势继续延续，比如说经济增速下到7.5%以下，这种风险应该说是不可低估的。 ”

　　他建议在宏观政策的使用方面尽量找到一种平衡，能够将短期和长期效果相结合。比如说财政政策，是不是选择在增加财政投入的投向上？“可以有意识的选择一些领域，比如说和民生有关的领域，比如说建保障房、建更多的医院和学校，这种投资在短期内可能会产生新的投资需求，可以有助于经济增长。 ”屈宏斌说。

　　“金融市场化”张健华

　　降息推动金融市场化

　　“中国人民银行调整利息，一方面是应对国际金融危机、欧债危机的变化，另一方面是完善市场运行机制，使得将来的市场化能够更加顺利地推出。”中国人民银行研究局局长张健华表示，从去年下半年以来，中国经济增速在逐渐放缓，放缓过程当中政策要有微调。中国人民银行调整利息，一方面是应对国际金融危机、欧债危机的变化。同时，也关注自身内部。他说，这种调整前期可能动了存款准备金率，释放了一些流动性。这次调整利率，实际上是包括利息的下降和利率浮动空间，因为利率市场化本身也是一个方向，在中国的“十二五”发展规划当中已经明确。“十二五”期间，央行要逐渐推动利率市场化，主要目的是给金融机构一个更大的自主定价权利。

　　利用这个时间窗口，在这个时期可能是一个比较好的时期，就是我们通过在降息同时，把存款利率的上限有一个向上的浮动空间，向下的贷款利率也有一个向下的空间，这个主要目的还是给金融机构一个更大的自主定价权利。一方面是我们整个利率朝着一个市场化方向发展，另一方面其实也是为了让整个金融机构能够适应未来的利率市场化的方向，这是一种小幅的探索。

　　“总的来说，这个目的一方面是应对经济下滑，采取的一些政策微调。同时起到一个作用就是能够在调整的同时，最主要的是完善我们的市场运行机制，使得我们将来的市场化能够更加顺利地推出。”张健华说。

　　欧债危机引发了新的一轮全球经济不稳定，这是重大因素。对货币政策以及对人民币的影响都是有的，在这样一种背景下，其实有几个方面，可能影响到中国的货币政策，或者说影响了人民币的一些走势。一个就是对中国资本的流入、流出，会产生影响。大家已经明显的看到了，从今年以来，其实中国的外汇流入是在明显的减少，这样中央银行的外汇购汇、放款，人民币的投放就明显的减少。这是从资本流入的渠道。

　　“一本好经”陈琦伟

　　场外市场要控制造假

　　场外市场是“一本好经”。场外市场标志着资本市场新的一页，最大的好处，不是单纯从市场体系本身的建设，而是从中国经济转型来看，也不单纯这几年中国必须要经济转型，而是中国在过去20年中其实一直有转型的需要。那就是要从市场配置主要资源的机制和途径，要有这样的手段。

　　“资本整体也是‘一本好经’，过去20年中间中国经济最实质的转变，如果放在第一位的话那就是资本市场的发展。 ”陈琦伟表示，从1990年8家上市公司开业，发展到现在200多家，这已经是了不起的转型了。到今天为止，我们谈目前结构调整的需要，其中最实质性的手段就是要增加资金从市场角度流入企业的渠道。

　　场外市场是大势所趋，是中国经济所需要的，它增加了一个途径，增加了一个口子，引导资金从市场渠道流入我们的经济区。“这个好经怎么念好，不要念歪掉，这是中国30年经济改革过程中重复出现的问题。要防止这本“经”念歪了。 ”他表示，场外市场要运行起来，首先要制定一个统一的游戏规则，游戏规则要制定清晰。

　　场外市场是一个小微型企业活跃的市场，成本很高可能不一定合适。除了大的限制不让你做什么以外，具体告诉你要做什么，要做什么，小型企业是花不起这个成本的。对于小型成本监管的重点，并不是多告诉他做什么，底线是，要划清楚不能做什么，惩罚要有力度。

　　场外市场要控制造假，保持有序运作，专业投资机构作为当事人，我们应该承担一定的责任。造假一般都是企业负责人承担责任，专业投资机构虽然是公司的股东，作为股东也有动机，股价虚高他能得到一些利益。你是专业投资机构不是只投这家企业，还投其他的企业，其他的企业以后也要进入市场。进入市场介绍企业也会介绍到股权结构里边。