本周资金面待逆回购纾困 利率品面临调整压力

　　为对冲短期流动性紧张，央行周一在公开市场进行了逆回购询量，缓解了市场对未来资金面压力的担忧，当日银行间资金利率均趋于稳定。同时，6月份官方PMI和汇丰中国PMI双双走低，市场对即将发布的其他经济数据和政策面变动持观望态度，银行间债市现券收益率趋稳，成交金额萎缩。

　　资金面上，进入7月份第一周，本周公开市场到期资金370亿元，尽管为当月到期量第二高的一周，但仍较上周到期大幅减少350亿元。7月份整体到期量缩减，逆回购的到期、月中银行的分红派息等因素，都将令资金面承压，预计央行将延续逆回购操作，向市场投放资金。

　　另本月5日为月初存准例行补缴日，而由于银行半年末揽存导致存款激增，预计银行将普遍面临补缴压力。而据交易员透露，央行周一在银行间展开了7天期和14天期逆回购询量。

　　基于对央行逆回购释放资金的预期，周一，银行间质押式回购利率短期趋于平稳，隔夜加权平均利率上涨1BP，报3.62%；7天期上涨3BP左右，报4.16%；14天期下降7BP，报4.62%。

　　成交量前十位的现券方面，收益率变动整体持平。090022附息国债最新加权收益率小幅下跌0.01BP，070001国债收益率小幅下跌0.14BP；1101088央票最新加权收益率上涨2.01BP，1101094央票收益率上涨0.08BP。

　　而申银万国7月2日发布研报预计，本周市场风险偏好将出现上升，利率品市场面临一定的调整压力。首先，欧盟会议结果在6月份最后一个交易日中催生全球资本市场出现了显著回升，原油、股市等风险资产大幅度回升，该因素势必催生国内资本市场的风险偏好，导致国内利率将出现回升。预计该因素对于利率品的影响权重最大。

　　再者，6月份PMI相比于5月份的全线回落，显现出经济企稳的态势，预计伴随后期各类经济数据的陆续发布，市场对于经济企稳回升的预期将越发强化，该因素将在较长时期主导利率的回升趋势。