股市不给力 次级债或成险企融资常态

　　卢晓平

　　　

　　最近保险股喜讯连连，保险新政、降息，外加正在推进的税收递延型养老保险试点，力推保险股价不断走高。然而远水解不了近渴，股市不给力，使得保险公司不得不再次打起了“次级债”融资的算盘，以缓解迫在眉睫的偿付压力。

　　近日，中国人寿公告称，该公司已收到中国保监会批复，同意公司发行10年期和15年期次级定期债务，发行规模不超过人民币380亿元。该公司将按照相关要求，在收到该批复之日起6个月内完成相关发行工作。而去年，公司已经成功发行300亿次级债。

　　除中国人寿外，中国平安和新华保险亦在此方面有所动作。在去年平安人寿发行40亿次级债后，中国平安于去年底称，除A股可转债外，目前暂无其他融资计划，并预计A股可转债发行时间最快可能在今年三季度。

　　而新华保险今年在京港两地召开业绩发布会时，新华保险总裁何志光也表示，公司近期将通过发债融资不超过150亿元提高公司偿付能力。新华保险拟发行总额不超过100亿元次级债；此外，公司还拟发行总额不超过人民币50亿元的债务融资工具，期限在10年以上。年报显示，新华保险目前偿付能力充足率为155.95%，完成再融资后偿付能力预计将达到200%以上。

　　尽管中国太保今年并未打算发行次级债，但去年末，中国太保曾称旗下太保寿险募集10年期次级债计划已获保监会批准，募集规模不超过80亿元。这是太保自上市以来，旗下公司首次发行次级债。

　　数据显示，截至2011年底，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的偿付能力充足率分别为170.12%、166.7%、284%、155.95%。4家险企的偿付能力充足率都在偿付能力的监管红线之上。

　　保险公司的融资方式有多种，包括注资、IPO、定向增发等。但目前市场低迷，中国人保H上市之路搁浅，无疑是市场疲弱的反映。因此，合理使用债券类金融工具，成为考验保险公司运营能力的杀手锏。

　　有市场人士预期，保险公司合理使用次级债金融工具可以常态化，而不只是作为一二级市场不好时的补偿偿付能力的融资工具。只要符合监管要求，掌握合适的“度”，次级债将是险资正常运营的普通金融杠杆。