利率市场化改变资金运用扭曲状况

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇

　　利率市场化的改革是大势所趋。利率作为资金的价格，有“牵一发而动全身”的重要作用，而利率市场化进程也必然会对社会的各个方面产生深远的影响。

　　对商业银行而言，其一，有利于落实商业银行业务经营的自主权。银行有了存贷款利率的自主定价权，将根据自己的风险识别和管理水平，制定不同的利率，形成差异化的利率结构。其二，有利于商业银行推出新的金融工具、产品和服务，促进商业银行业务的发展。其三，有利于商业银行科学确定经营成本和制定价格、合理配置资金资源、提高效益。其四，有利于商业银行优化客户结构。利率市场化促进商业银行经营管理部门自觉关注市场的运行趋势，提高金融机构之间的竞争程度，促进商业改善管理，提高市场竞争力。

　　对企业来说，利率市场化会改变资金运用扭曲的状况，带来企业融资结构的重要变化。随着利率市场化的推进，银行将无法保持现有的短存长贷局面，会在一定程度上压缩中长期贷款，这就使得企业只能更多地求助于资本市场。在企业融资结构中，股权性融资比重必然会上升。可以预见从长期来看，企业债务融资中的短期贷款比重将会增加，而获得流动性资金贷款将变得困难。

　　在投资方面，长期以来，在我国由于实行不同程度的利率管制，利率水平比较低，企业进行投资的成本比较低，风险较小，但从长期效果来看，投资效率的整体水平很低，低效率的使用资金造成了巨大浪费。利率市场化后，企业不能再获得较低的管制利率，资金使用成本增加，投资风险加大，在市场竞争压力下，迫使企业提高资金使用效率，从而促使投资结构趋于合理，投资效率得到提高。

　　（刘新宇 整理）