三季度放缓已明确 市场盼政策刺激

　　欧元区和美国的制造业PMI均为近3年最低 全球经济二次探底风险大

　　欧元区和美国的制造业PMI数据均为近3年的最低位，这使得市场对全球经济二次探底的担忧升温，期待各国央行采取更多的刺激政策。专家表示，全球经济已在二次探底，未来持续多长时间还需要看欧债危机的扩散程度和美国复苏步伐。而第三季度全球经济增长放缓已很明确。本周欧洲央行降息预期明显，而美联储在第四季度推出QE3的可能性也比较大。

　　本报讯 （记者李震）7月2日，市场研究机构Markit公布最新数据称，6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.1，与5月份持平，高于此前公布的初值44.8，但仍处于2009年6月以来的最低水平。区内制造业的收缩态势已经延续了11个月。

　　数据显示，6月份欧元区五个最大成员国制造业均处于收缩状态。其中，德国6月PMI为45，跌至三年低点，为连续第四个月下跌，且不及5月的45.2。法国6月制造业PMI为45.2，不及预期值的45.3，但好于5月的44.7。意大利、西班牙和荷兰制造业也均出现不同程度恶化。

　　同日公布的美国6月ISM制造业PMI为49.7，低于预期水平的52.0。6月数据为2009年7月以来的首次出现衰退。

　　是否处于衰退仍不明朗

　　渣打银行大中华区研究部主管王志浩表示，从6月全球主要经济数据来看，目前全球经济确实在二次探底之中。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮也表示，世界经济已经在二次探底了，而是否会更糟糕则要看欧元区经济发展情况以及中国对经济刺激的力度。

　　招商证券香港投资银行业务董事总经理温天纳表示，第三季度经济增长步伐减慢已比较明确。中国经济在二季度见底比较明显，欧元区下半年还将处于衰退，而美国经济仍处于比较温和的复苏之中，综合来看还不好判断全球经济是否处于衰退之中。市场复苏主要看美国能否在下半年推出QE3以及上周欧盟峰会后所制定欧元一体化蓝图的执行力度。

　　王志浩表示，欧洲最让人担心的是德国的经济也显示出疲软的迹象。比如德国公司招聘需求明显下降，出口也在下降。未来欧元区经济复苏将面临更大的困难。

　　政策选择

　　欧洲

　　降息+资产购买

　　释放流动性？

　　英国央行各位高官在过去的半个月中不断向市场灌输存在进一步量化宽松空间的思想，而本周会议上增加资产购买已是一致预期，关键在规模。市场目前预期的规模是500亿英镑。

　　在欧盟峰会释出促经济增长意愿后，目前主流观点认为欧洲央行将减息25个基点至0.75%，甚至有机构预期欧洲央行会施行0利率。

　　温天纳表示，欧元区经济今年是衰退的情况，而明年可能是0增长。因此本周欧洲央行降息意愿是比较明显的，更有力的宽松政策出台也是有可能的。

　　美国

　　QE3或在第四季度推出

　　美国劳动力数据并未出现明显改善，5月非农就业人数仅增6.9万，远不及预期。若6月数据继续不佳，美联储QE3的压力将剧增。不过，王志浩表示，美联储一部分人反对推出QE3，而QE3的效果也受到质疑。预计美联储到第四季度推出QE3的可能性比较大。

　　温天纳则表示，9月份美联储推出QE3的可能性比较大，具体是否会推出还需看欧洲和美国是否有进一步衰退的情况。刘东亮表示，如果本周美国公布的6月非农数据差于预期，市场对QE3的预期会升温。但美联储在6月已经延长了扭转操作，预计近期不会推出QE3。

　　欧失业率创新高

　　法西看淡经济

　　欧元区公布5月失业率升至11.1%的新高，按月升0.1个百分点；失业人数增加8.8万至1760万人。其中，西班牙失业率升至24.6%，青年失业率与希腊看齐，达52%。

　　尽管上周欧盟峰会在多项议题上取得突破，但受制于国内经济问题，法国及西班牙双双调低经济预测。

　　在接受访问时，法国财长莫斯科维奇预期今年增长仅为0.4%，低于早前预期的0.7%，明年增长预期亦由1.7%减至介乎1%至1.3%。

　　西班牙首季经济按季收缩0.3%，财长金多斯日前预测，上季经济将进一步收缩，但欧盟峰会结果有助重建区内银行体系的信心，令国家经济下半年变得稳定。他指出，政府将坚持紧缩政策，履行结构性改革，同时促进增长。

　　西班牙经济预期今年将收缩1.7%，但不少分析人士认为，紧缩政策势必导致情况恶化。

　　不过，被视为下半年欧盟重点议题，即欧洲稳定机制直接于次级市场购买弱国国债的建议，芬兰前日率先反对，扬言将阻止建议变成实际计划；荷兰财政部发言人亦暗示反对，直指不喜欢上述建议。有关建议必须获得17个欧元国国会一致通过，这意味着障碍不少。（金霁）

　　相关报道

　　6月中国非制造业PMI止跌回升

　　环比上升1.5%至56.7%

　　本报讯 (记者葛丹)昨日，国家统计局公布6月中国非制造业商务活动指数为56.7%，环比上升1.5%，结束此前连续两个月的下跌。5大分类指数中呈四升一降格局，商务指数、新订单指数、收费价格指数和业务活动预期指数都不同程度出现上升，唯中间投入价格指数继续回落，显示出非制造业经济趋稳，部分企业生产经营成本有所下降。结合此前公布的制造也PMI指数下降幅度缩窄来看，未来中国经济可能降中趋稳。

　　数据显示，新订单指数为53.7%，比上月上升1.2个百分点，创今年新高，这与制造业PMI中新订单指数连续两个月跌破临界的情况正好相反。而房地产业商务活动指数为58.2%，也创出自2010年12月以来的新高。不过非制造业新出口订单指数为50.5%，与上月相比持平，刚刚超过临界点。

　　此外，中间投入价格指数继续回落至52.1%，环比下降1.5%，显示出非制造业企业在经营过程中的中间投入价格涨幅继续收窄。收费价格指数收费价格指数为48.6%，连续两个月位于临界点以下，非制造业企业销售或收费价格继续回落。